El Índice del Dólar estadounidense (DXY) cerró la semana cerca de 98,80 tras caer a la zona de 98,50, situándose en torno a su nivel más bajo desde mayo, ya que los planes del Tesoro de, como mínimo, duplicar las recompras de deuda de mayor vencimiento presionaron a la baja las rentabilidades, incluso mientras los PMI preliminares apuntaban a una aceleración de la actividad. Los activos de riesgo se mantuvieron sólidos: el oro marcó un máximo de tres meses por encima de 4.600 dólares, el AUD/USD subió a un máximo de varios meses cerca de 0,7170 y el WTI terminó en la franja alta de los 80 dólares, cerca de un máximo de cuatro semanas, con las tensiones en Oriente Medio apoyando los precios. La agenda de EEUU de la próxima semana es tranquila hasta el miércoles, con el Índice de Precios del PCE de julio; el viernes llega el primer discurso de Jackson Hole del presidente de la Fed, Kevin Warsh, y la revisión anual preliminar (benchmark) del BLS de las nóminas no agrícolas, en un simposio titulado «Innovación financiera: implicaciones para los pagos y la política».
En el mercado de divisas, el EUR/USD cerró en torno a 1,1680 tras fracasar de nuevo por debajo de 1,1700, con catalizadores en la eurozona liderados por el IFO de Alemania y el PIB definitivo del 2T el martes, las actas de la reunión del BCE el jueves y el IPC armonizado (HICP) preliminar de agosto el viernes, junto con declaraciones de Cipollone y Schnabel. El GBP/USD terminó en la zona media de 1,3600, mientras el USD/JPY se mantuvo justo por encima de 159,00 antes del IPC de Tokio del viernes, ya que los swaps descuentan aproximadamente un 80% de probabilidad de una subida del BoJ el 18 de septiembre. En Australia, el foco estará en las actas del RBA el lunes, el IPC mensual el martes y la inversión en capital (capex) del 2T el miércoles, con la inflación general prevista a la baja hacia el 3,2% desde el 3,8%; Canadá publica el PIB el viernes.
Estrategias de trading con derivados y perspectivas de mercado
Aconsejamos a los operadores de derivados prepararse para movimientos bruscos mientras el Índice del Dólar (DXY) oscila cerca de su nivel más bajo desde mayo, en 98,80. La reciente decisión del Tesoro de duplicar las recompras de bonos de mayor vencimiento ha logrado bajar las rentabilidades, neutralizando el impacto del sólido crecimiento económico de EEUU. Para posicionarse ante una mayor debilidad, sugerimos comprar opciones put a corto plazo sobre el dólar frente a las principales divisas.
Con el oro cotizando en un máximo sin precedentes por encima de 4.600 dólares, el impulso de refugio es extraordinariamente fuerte por las tensiones latentes en Oriente Medio. Históricamente, combinaciones similares de caída de las rentabilidades reales y riesgo geopolítico han llevado a los metales preciosos a subidas prolongadas, como en los repuntes históricos de materias primas de la última década. Recomendamos utilizar opciones call largas sobre el oro para capturar un mayor potencial alcista antes de los eventos clave de la próxima semana.
El próximo índice de inflación PCE de julio del miércoles y el debut del presidente de la Fed, Kevin Warsh, en Jackson Hole el viernes son la prueba definitiva para los operadores del dólar. Cualquier comentario dovish de Warsh, combinado con una revisión a la baja de las nóminas en EEUU, podría desencadenar una fuerte oleada de ventas del billete verde. Preferimos comprar straddles en EUR/USD y GBP/USD para beneficiarnos de una ruptura de volatilidad prácticamente garantizada.
Oportunidades en FX G10, materias primas y mercados energéticos
También vemos una oportunidad destacada en el USD/JPY cerca de 159,00, ya que los mercados de swaps japoneses descuentan actualmente un 80% de probabilidad de una subida de tipos el 18 de septiembre. Si el IPC de Tokio del viernes sale al alza, probablemente forzará al cruce a bajar hacia su media móvil de 200 días. Los operadores pueden posicionarse comprando opciones put fuera del dinero (OTM) en USD/JPY para aprovechar una posible sorpresa hawkish del Banco de Japón.
Por último, sugerimos cautela con el dólar australiano cerca de 0,7170 antes del dato de inflación del martes, que se espera que se modere del 3,8% al 3,2%. Una lectura más suave probablemente frenará el reciente rally del aussie, por lo que las opciones put a corto plazo en AUD/USD son una cobertura sensata. En energía, preferimos utilizar bull call spreads sobre el crudo WTI para jugar el pulso en curso con Irán mientras los precios se mantienen en la franja alta de los 80 dólares.
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