La actividad de mercado se moderó a mitad de semana antes de nuevas publicaciones macro y una agenda cargada de apariciones de bancos centrales. En Europa se esperan las cifras preliminares de junio del Índice Armonizado de Precios de Consumo, mientras que el calendario de EE. UU. trae los datos de junio del cambio de empleo ADP y el PMI manufacturero del ISM. A las 13:00 GMT, están previstos para un panel en el foro de Sintra del BCE el presidente de la Reserva Federal, Kevin Warsh, el gobernador del Banco de Inglaterra, Andrew Bailey, la presidenta del Banco Central Europeo, Christine Lagarde, y el gobernador del Banco de Canadá, Tiff Macklem.
En EE. UU., los comentarios de la presidenta de la Fed de Cleveland, Beth Hammack, registraron una puntuación de 6,4/10 en el FXS Speechtracker frente a una media histórica de 7/10, mientras que el FXS Fed Sentiment Index subió 1,22 puntos hasta 123,64, por encima del nivel neutral de 100. El índice del dólar volvió a terreno positivo y rondaba 101,40 a primera hora del martes, aun cuando los futuros de la renta variable estadounidense caían entre un 0,4% y un 0,6%. El USD/JPY superó 162,80, marcando un máximo de cuatro décadas. En otros mercados, el EUR/USD se mantenía justo por debajo de 1,1400, el oro caía más de un 1% hacia los 3.950 dólares, y el GBP/USD cotizaba por debajo de 1,3250; la última lectura de Speechtracker para Bailey fue 7,2 frente a una media de 4,7, con la inflación del Reino Unido señalada como potencialmente al alza hasta el 3,2% más adelante este año y el objetivo descrito como alcanzable para abril o mayo de 2026 en ausencia de guerra.
Discursos de bancos centrales y su impacto en el mercado
Prevemos una volatilidad significativa, ya que hoy intervendrán varios banqueros centrales, lo que probablemente generará movimientos bruscos en los mercados de divisas y de tipos de interés. La clave será posicionarse para un fortalecimiento del dólar estadounidense, dado que los responsables de la Reserva Federal suenan más comprometidos con la lucha contra la inflación que sus homólogos en Europa y el Reino Unido. Con el último dato del índice de precios PCE subyacente de EE. UU. de mayo situado en un persistente 3,6%, creemos que la Fed tiene poca alternativa a mantener un tono duro.
Estrategias de trading ante la volatilidad
El yen japonés presenta la oportunidad de trading más inmediata, con el USD/JPY superando 162,80 hasta un máximo de cuatro décadas. Debemos prepararnos para una intervención inminente del Banco de Japón, que podría desencadenar un repunte súbito del 4%-5% en el yen, similar a los movimientos abruptos vistos durante las intervenciones de finales de 2022. Comprar opciones put sobre USD/JPY es una forma prudente de posicionarse para este escenario, especialmente con el festivo en EE. UU. del viernes, que crea una posible ventana de actuación.
Es probable que el euro y la libra esterlina continúen su deslizamiento frente al dólar. La última lectura de inflación de la eurozona mostró un ligero enfriamiento hasta el 2,4%, lo que da al BCE margen para ser más paciente, mientras que la Fed se enfrenta a presiones de precios más persistentes. Anticipamos que el par EUR/USD seguirá teniendo dificultades por debajo de 1,1400, y vender contratos de futuros en los rebotes parece ser la estrategia óptima para las próximas semanas.
El oro está cayendo, ya que las expectativas de tipos de interés estadounidenses más altos durante más tiempo hacen que el metal, que no ofrece rendimiento, sea menos atractivo. La rentabilidad del Treasury a 10 años de EE. UU. manteniéndose firme por encima del 4,5% refuerza esta presión bajista sobre el precio del oro, por lo que buscamos ampliar posiciones cortas. No obstante, también estamos vigilando las tensiones en el estrecho de Ormuz, ya que cualquier escalada podría provocar un salto en el precio del petróleo, y podríamos considerar la compra de opciones call baratas, fuera de dinero, sobre crudo como cobertura.
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