El dólar arrancó la semana más firme pese a la caída del petróleo y al repunte de la renta variable global, con el avance apoyado por comentarios de tono hawkish de responsables de la Reserva Federal que impulsaron los tipos estadounidenses en el tramo corto. ING atribuyó parte del movimiento a un rebote hacia niveles previos al chequeo de tipos del Banco de Japón reportado el viernes, que había lastrado el impulso del USD. Con un calendario de datos en EE UU calificado de ligero, ING advirtió de riesgos alcistas a corto plazo para el billete verde y situó al DXY en 101,0 antes de final de mes.
La retórica de la Fed fue descrita como el principal motor. El presidente de la Fed de Chicago, Austan Goolsbee, citó shocks de oferta junto a un consumo robusto y la inversión ligada a la IA como factores que podrían mantener la inflación persistente, y señaló que el retorno al 2% puede ser doloroso. El presidente de la Fed de St. Louis, Alberto Musalem, defendió un endurecimiento gradual pero adelantado (front-loaded) y afirmó que la política sigue siendo acomodaticia; también se le vinculó con el grupo del dot plot que proyectó dos subidas adicionales este año, pese a no tener voto. El Brent llegó a caer brevemente por debajo de 100 dólares/barril, e ING destacó que el descenso de la energía puede aflojar la relación petróleo-USD cuando se percibe que la Fed está más centrada en la inflación que otros bancos centrales desarrollados.
Estrategias con Derivados para un Dólar Más Fuerte
Creemos que los operadores de derivados deberían posicionarse para un dólar estadounidense más fuerte en las próximas semanas, apuntando a un movimiento del Índice del Dólar (DXY) hacia 101,0. Este sesgo alcista se apoya en los recientes comentarios hawkish de responsables de la Reserva Federal, que advierten de que el camino hacia el objetivo de inflación del 2% sigue siendo complicado. Los traders pueden aprovechar este impulso mediante la compra de opciones call sobre USD de vencimiento corto.
Posicionamiento para Rentabilidades de EE UU Elevadas y Desacoplamiento de Divisas
Los datos de mercado muestran que las expectativas de recortes rápidos de tipos se están desvaneciendo, lo que mantiene elevadas las TIRes estadounidenses en el tramo corto. Sugerimos ajustar futuros y opciones sobre tipos de interés para incorporar un escenario de política monetaria “más alta durante más tiempo” (higher for longer). Esta estrategia protege las carteras frente a sorpresas hawkish repentinas en un contexto de calendario macro en EE UU relativamente ligero.
También vemos una gran oportunidad para explotar el desacoplamiento del dólar estadounidense respecto a la caída de los precios de la energía, a medida que el Brent desciende por debajo del umbral de 100 dólares. Dado que otros grandes bancos centrales son más sensibles a un petróleo a la baja que una Fed centrada en la inflación, las divisas no USD afrontan una presión bajista adicional. Los operadores de derivados deberían considerar la compra de opciones call sobre USD frente a divisas ligadas a materias primas como el dólar canadiense.
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