El Índice del Dólar estadounidense (DXY) cerró la sesión americana cerca de 100,90, con un sesgo neutral mientras los mercados digerían los comentarios de tono hawkish del gobernador de la Reserva Federal, Christopher Waller, junto con unos datos resilientes del sector servicios en EEUU. Waller reiteró el compromiso con el objetivo de inflación del 2% y señaló que los riesgos de política monetaria se han “invertido”, con un mercado laboral que se percibe como estabilizado mientras la inflación ha repuntado. El EUR/USD se mantuvo en torno a 1,1440 después de que Isabel Schnabel, miembro del Comité Ejecutivo del Banco Central Europeo, afirmara que la eurozona no ha vuelto a un escenario prebélico pese a la última caída del precio del petróleo, advirtiendo de efectos indirectos y de posibles efectos de segunda ronda. El GBP/USD se sostuvo cerca de 1,3390, con la atención puesta en el contraste entre un Banco de Inglaterra prudente y una Fed centrada en los riesgos de inflación.

El USD/JPY avanzó hasta 162,10 por la continuidad de la demanda de dólar y la dinámica de diferenciales de rentabilidad, con los mercados atentos a cualquier reacción de las autoridades japonesas si el yen se debilita más. El AUD/USD subió hacia 0,6960 tras moderarse el indicador de inflación TD-MI de Australia al 3,9% interanual en junio desde el 4,4%, un movimiento que reduce la presión sobre el Banco de la Reserva de Australia (RBA) para mantener un sesgo más hawkish. El WTI se negoció en torno a 68,70 dólares por barril, mientras el oro mostraba dificultades cerca de 4.160 dólares, ya que el fortalecimiento del dólar presionó al metal.

Perspectivas de política del dólar estadounidense y oportunidades estratégicas de trading

Dado el sesgo hawkish de la Reserva Federal, esperamos que continúe la fortaleza del dólar estadounidense. Con datos recientes que muestran que la inflación subyacente se ha mantenido obstinadamente por encima del 3% durante el último año, los comentarios que refuerzan el objetivo del 2% apuntan a un entorno de tipos “más altos durante más tiempo”. Los traders deberían considerar la compra de opciones call sobre el Índice del Dólar (DXY) para beneficiarse de esta divergencia de política frente a otros bancos centrales.

El Banco Central Europeo parece estar en una posición complicada, lo que dibuja un escenario lateral para el EUR/USD. Aunque la inflación general se ha enfriado, un crecimiento salarial persistente —similar a las cifras de salarios negociados del 4,5% vistas a principios de 2024— probablemente alimenta el temor del BCE a efectos de segunda ronda. Creemos que vender strangles fuera del dinero (out-of-the-money) en el EUR/USD es una estrategia viable para capturar prima mientras el par carece de un catalizador direccional claro.

Debemos ser extremadamente cautelosos con el yen japonés mientras el USD/JPY cotiza por encima de 162,00. Este nivel es significativamente superior a las cotas de 152 y 160 que desencadenaron intervenciones directas en el mercado por parte de las autoridades japonesas en 2022 y 2024. El riesgo de un giro repentino y brusco es ahora muy elevado, lo que hace atractiva la compra de opciones put sobre el USD/JPY como cobertura o como apuesta especulativa.

El dólar australiano afronta vientos en contra por un RBA que está perdiendo su determinación hawkish. Lecturas más suaves de la inflación doméstica dan al RBA margen para pausar, ampliando la brecha de política con la Fed. Anticipamos que esto limitará los repuntes del AUD/USD, y los traders podrían considerar bear put spreads para apostar por un descenso gradual hacia el nivel de 0,6800.

Tendencias del mercado de materias primas y estrategias de posicionamiento

Incluso con el petróleo cerca de 68 dólares, la energía sigue siendo una fuente crítica de volatilidad y riesgo inflacionista. Actuaciones pasadas de la OPEP+ para gestionar la oferta han demostrado que los precios pueden repuntar de forma inesperada ante noticias geopolíticas. Nos posicionamos ante este escenario mediante la compra de opciones call de vencimiento largo sobre el WTI, lo que ofrece una forma de bajo coste de beneficiarse de un shock repentino en los mercados energéticos.

La dificultad del oro para sostenerse en el elevado nivel de 4.160 dólares es un resultado directo de unos tipos reales altos y de un dólar fuerte. Mientras la Fed siga comprometida con la lucha contra la inflación, el coste de oportunidad de mantener un activo sin rendimiento como el oro limitará su potencial alcista. Estamos valorando vender opciones call contra posiciones existentes en oro o comprar puts para protegernos ante una posible corrección de precios.

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