El dólar estadounidense se mostró contenido antes de la publicación del Índice de Precios del Gasto en Consumo Personal (PCE) de EEUU correspondiente a mayo, prevista para las 12:30 GMT. El Índice del Dólar (DXY) bajaba marginalmente hasta alrededor de 101,52, aunque se mantenía cerca del máximo de más de un año alcanzado el miércoles en 101,80.
La atención se centra en el PCE subyacente, el indicador de inflación preferido por la Reserva Federal, que se espera en el 3,4% interanual, frente al 3,3% de abril. Se prevé que los datos modulen las expectativas sobre la política de la Fed, con el próximo movimiento planteado al alza a medida que los precios de la energía mantienen elevada la inflación. Según CME FedWatch, el mercado descuenta casi un 82% de probabilidad de una subida de tipos este año y un 42,2% de probabilidad de al menos dos incrementos, revirtiendo las expectativas anteriores de dos recortes antes de que la guerra en Oriente Medio intensificara las presiones inflacionistas.
—Fortaleza del dólar y persistencia de las presiones inflacionistas
Estamos observando al Índice del Dólar (DXY) cotizar con solidez en torno a 106,15, un nivel que refleja una fortaleza significativa del billete verde. Esto llega después de que el último informe de Gasto en Consumo Personal (PCE) mostrara que la inflación sigue siendo persistente. Todas las miradas están ahora puestas en el próximo movimiento de la Reserva Federal a finales de julio.
El índice de precios del PCE subyacente, el indicador de inflación preferido por la Fed, se situó en el 2,9% interanual en mayo, un ligero repunte desde el 2,8% observado en abril. Esta rigidez por encima del objetivo del 2% del banco central está alimentando la preocupación del mercado por unas presiones sobre los precios sostenidas. Estos datos sugieren que la lucha contra la inflación aún no ha terminado.
—Posicionamiento de mercado y oportunidades de trading
Vemos esto reflejado en el mercado de derivados, donde la herramienta CME FedWatch indica ahora una probabilidad cercana al 65% de una subida de tipos de 25 puntos básicos en la reunión de julio. Se trata de un cambio notable frente a hace apenas un mes, cuando el mercado descontaba una pausa prolongada. Esta revalorización está generando oportunidades claras en futuros y opciones sobre tipos de interés.
Dada esta incertidumbre, creemos que los operadores deberían estar preparados para una mayor volatilidad en los mercados de tipos de interés de EEUU y en el DXY en las próximas semanas. Estrategias con opciones, como comprar straddles o strangles sobre pares de divisas como el EUR/USD, podrían ser eficaces para aprovechar un movimiento relevante del precio, con independencia de la dirección. Esto permite posicionarse antes del comunicado de la Fed sin apostar por un resultado concreto.
Recordamos el agresivo ciclo de subidas de 2022-2023, que muestra lo rápido que puede moverse la Fed cuando los datos de inflación se muestran persistentes. Por ello, estamos considerando posiciones largas en el dólar frente a divisas con bancos centrales más dovish, como el yen japonés. Los operadores de derivados podrían fijarse en opciones call sobre el par USD/JPY para obtener exposición apalancada al fortalecimiento del dólar.
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