El dólar estadounidense se recuperó tras tres sesiones de descensos, con el Índice del Dólar (DXY) subiendo un 0,3% hasta el entorno de 101,40–101,41, mientras los mercados adoptaban una postura cautelosa antes de la publicación del informe de Nóminas No Agrícolas (NFP) de EEUU correspondiente a junio, prevista para el jueves. Los economistas esperan 110.000 empleos, por debajo de los 172.000 de mayo, mientras que la tasa de paro se mantendría estable en el 4,3%; el indicador CME FedWatch muestra una probabilidad cercana al 80% de al menos una subida de tipos de la Fed este año. La atención también se dirige a las vacantes JOLTS de mayo a las 14:00 GMT del martes, con una previsión de 7,3 millones frente a los 7,618 millones previos.

Desde el punto de vista técnico, el índice se mantiene por encima de la media móvil exponencial (EMA) de 20 periodos en 100,56, con el Índice de Fuerza Relativa (RSI) en 67,83, justo por debajo de la zona de sobrecompra. El soporte vuelve a situarse cerca de 100,56, mientras que la resistencia se concentra en el máximo del 12 de mayo de 2025 alrededor de 102,00, con margen hacia 103,00 si se supera. El USD sigue siendo la divisa más negociada del mundo, al representar más del 88% del volumen global de divisas, o unos 6,6 billones de dólares al día en 2022; sustituyó a la libra esterlina como principal moneda de reserva tras la Segunda Guerra Mundial y abandonó el patrón oro bajo Bretton Woods en 1971. La política de la Fed —a través de los tipos, la QE y la QT— sigue siendo un factor clave.

Tendencias del Índice del Dólar y cautela del mercado antes de los datos de empleo

El dólar estadounidense vuelve a ganar fuerza, y vemos al Índice del Dólar (DXY) cotizando con firmeza en torno a 105,50 antes del informe clave de empleo de este jueves. Esta cautela del mercado está creando un entorno de apoyo para el dólar de cara a la publicación de los datos. Creemos que esta tendencia tiene margen para continuar en función del resultado.

Nos centramos en el próximo informe de Nóminas No Agrícolas (NFP) de junio, para el que se prevé que la economía haya creado alrededor de 185.000 empleos. Aunque supondría una desaceleración frente al sorprendentemente sólido dato de mayo, de 215.000, sigue apuntando a un mercado laboral resistente. Un dato en línea o por encima de lo esperado probablemente reforzaría el compromiso de la Reserva Federal de mantener los tipos de interés elevados.

Expectativas de subidas de tipos, señales del mercado laboral y consideraciones de estrategia

Las expectativas de una subida de tipos han repuntado, y la herramienta CME FedWatch muestra ahora una probabilidad superior al 90% de un incremento en la próxima reunión. Esto se explica por los recientes datos de inflación de la Oficina de Estadísticas Laborales, que mostraron que el Índice de Precios al Consumo (IPC) se mantuvo persistentemente alto en el 3,1%. Esta inflación persistente deja a la Fed muy pocos motivos para plantearse suavizar su política a corto plazo.

Otros indicadores del mercado laboral también apuntan a que la tensión se mantiene. El informe JOLTS más reciente mostró que todavía había unas 8,5 millones de vacantes de empleo en EEUU. Históricamente, se trata de una cifra muy elevada y sugiere que el mercado laboral puede soportar la actual política monetaria restrictiva.

Con este telón de fondo, nos posicionamos para un mayor fortalecimiento del dólar, en particular frente a divisas cuyos bancos centrales están señalizando recortes de tipos. Comprar opciones call sobre el DXY o sobre cruces con el USD, como USD/JPY, permite participar en un posible movimiento alcista derivado de un dato de empleo sólido. Esta estrategia ofrece una forma de riesgo acotado para aprovechar un impulso sostenido del dólar.

Conviene recordar los bruscos movimientos de mercado observados durante el ciclo de subidas de 2022-2023. Un desvío significativo a la baja en los datos de empleo, especialmente una cifra mucho más débil, podría desencadenar una venta rápida del dólar. Por ello, preferimos utilizar opciones para gestionar el riesgo en lugar de mantener posiciones en futuros con mayor exposición.

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