El dólar estadounidense se estabilizó tras recuperar parte de las caídas de esta semana, ya que una venta masiva de renta variable liderada por el sector tecnológico impulsó flujos de aversión al riesgo y una modesta búsqueda de refugio. Los últimos datos de EEUU mostraron que la demanda del consumidor se mantiene: las ventas minoristas aumentaron un 0,2% m/m en junio frente al 1,0% de mayo, mientras que las ventas del grupo de control subieron un 0,5% m/m frente al 0,8% anterior. El contexto también incluye una inflación más moderada, con el IPC general en -0,4% m/m en junio, una combinación que mantiene firmes las ventas minoristas reales.
La atención se centra ahora en las próximas publicaciones y en el seguimiento del crecimiento en tiempo real. La encuesta de confianza de la Universidad de Michigan se publicará a las 15:00 hora de Londres (10:00 de Nueva York), con el foco en las expectativas de inflación a más largo plazo. Los inicios de vivienda de junio, los precios de importación y exportación y la producción industrial están programados para incorporarse a la actualización de GDPNow de la Fed de Atlanta; hasta ayer, el modelo apuntaba a un crecimiento anualizado del PIB real del 1,7% t/t para el 2T, por encima del 1,4% pero por debajo del máximo del 4,3% de mediados de mayo y también por debajo de su media del 3,0% desde finales de abril.
Fortaleza del dólar y estrategias de trading
Estamos viendo un rebote del dólar estadounidense a medida que una fuerte caída de las tecnológicas empuja a los inversores hacia activos refugio. Debido a esta búsqueda de seguridad, esperamos que el billete verde continúe apreciándose en las próximas semanas. Los operadores de derivados deberían considerar la compra de opciones call sobre el USD frente a divisas más débiles como el euro o el yen para capturar este impulso alcista.
Esta fortaleza del dólar viene respaldada por una economía estadounidense resiliente, reflejada en un consumo estable y en unas ventas minoristas del grupo de control al alza del 0,5%. Históricamente, cuando la Reserva Federal mantiene una postura estricta respecto a su objetivo de inflación del 2%, el descuento de tipos de corte hawkish favorece de forma clara al dólar. Recomendamos utilizar risk reversals alcistas sobre el USD para aprovechar este mejor comportamiento macroeconómico.
Dinámicas de mercado globales y oportunidades en volatilidad
La demanda global de valores estadounidenses a largo plazo también está repuntando, manteniendo las rentabilidades del Treasury a 10 años altamente competitivas. Con estimaciones de crecimiento del PIB del 2T en el 1,7%, EEUU sigue superando a sus pares globales. Los traders deberían considerar la compra de puts EUR/USD fuera del dinero (out-of-the-money) para beneficiarse de esta creciente divergencia económica.
A medida que la volatilidad del sector tecnológico se traslada a los mercados de divisas, es probable que aumenten las oscilaciones en el mercado de FX. La volatilidad implícita en los principales cruces sigue siendo relativamente baja, lo que hace especialmente atractivas las estrategias de long straddle en este momento. Recomendamos vigilar de cerca los próximos datos de confianza del consumidor y expectativas de inflación para ajustar dinámicamente estas estrategias con opciones.
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