El dólar estadounidense se debilitó incluso cuando el Brent repuntó tras los ataques hutíes contra petroleros en el mar Rojo, lo que elevó el riesgo geopolítico e impulsó al alza las rentabilidades de los bonos del Tesoro de EEUU. Las interrupciones de suministro en Rusia y Kazajistán se produjeron después de ataques ucranianos con drones contra infraestructuras del mar Negro, mientras que datos de Kpler mostraron que el tráfico a través del estrecho de Ormuz cayó hasta nueve buques y que el tránsito por Bab el-Mandeb descendió de 44 a 29. El encarecimiento de la energía está alimentando las preocupaciones inflacionistas y reforzando las expectativas de una política monetaria más restrictiva.
Los mercados de futuros descuentan una probabilidad del 90% de una subida de tipos del BCE en septiembre, frente al 77% para la Fed, y también implican una probabilidad del 60% de dos subidas en 2026 para el BCE frente al 56% para la Fed. El IPC de la eurozona subió del 1,9% en febrero al 3,2% en mayo, lo que llevó al BCE a elevar su tipo de depósito en 25 puntos básicos, hasta el 2,25%, antes de moderarse al 2,8% en junio. En Japón, el USDJPY cayó después de que una encuesta de Reuters encontrara que el 53% de 51 expertos espera que el tipo a un día suba del 1% al 1,25% para diciembre, con un 35% que apunta a un movimiento en octubre.
Volatilidad energética y oportunidades de trading
Sugerimos que los operadores de derivados se preparen para una mayor volatilidad en los contratos vinculados a la energía, ya que el Brent sigue moviéndose de forma volátil en torno a 85-90 dólares por barril debido a las persistentes disrupciones en el mar Rojo. Los últimos datos de transporte marítimo confirman que el volumen de tránsito por el estrecho de Bab el-Mandeb se ha desplomado aproximadamente un 60% respecto a los niveles habituales, elevando los costes de flete y los precios de la energía. Recomendamos utilizar spreads alcistas de calls sobre el crudo para aprovechar estas crecientes presiones por el lado de la oferta durante las próximas semanas.
Movimientos de bancos centrales y estrategias de divisas
Con la reunión de julio del Banco Central Europeo en el punto de mira, aconsejamos a los operadores vigilar de cerca el par EUR/USD, que ha repuntado por expectativas más hawkish. Aunque se espera que el BCE mantenga hoy su tipo de depósito en el 2,25%, cualquier tono agresivo de Christine Lagarde sobre una subida en septiembre podría impulsar al euro. Para gestionar el riesgo de un giro brusco del mercado, preferimos emplear opciones long straddle sobre el EUR/USD para beneficiarse de una elevada volatilidad.
Vemos una oportunidad atractiva en los futuros sobre tipos de interés, donde la valoración del mercado refleja actualmente un 90% de probabilidad de una subida del BCE en septiembre frente a un 77% para la Fed. Dado que la inflación de la eurozona sigue siendo persistente por los conflictos geopolíticos, el regulador europeo tiene un fuerte incentivo para actuar primero. Sugerimos operar futuros de Eurocurrency y de Secured Overnight Financing Rate (SOFR) para explotar estas trayectorias divergentes de los bancos centrales.
Por último, aconsejamos posicionarse para un yen japonés más fuerte, ya que los rumores sugieren que el Banco de Japón podría elevar su tipo a un día hasta el 1,25% antes de lo previsto. Encuestas recientes muestran que el 53% de los economistas espera esta subida para diciembre, lo que ya está obligando a los vendedores en corto a deshacer posiciones. Recomendamos comprar opciones put sobre USD/JPY para capturar el movimiento a la baja a medida que el yen sigue recuperándose.
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