El dólar canadiense se mantuvo, en términos generales, estable, mientras que los comentarios del gobernador del Banco de Canadá, Tiff Macklem, estuvieron en línea con el último comunicado de política, que sopesó las tensiones comerciales frente a unas persistentes presiones sobre los precios. La senda de la política monetaria aún permite un sesgo más restrictivo, aunque una orientación más clara podría no llegar hasta la decisión de octubre. Con la inflación en torno al 3%, un CAD más débil podría añadir un riesgo inflacionista marginal, si bien el BoC suele considerar que el traspaso del tipo de cambio a precios es retrasado y limitado, y las caídas de la divisa desde comienzos de septiembre han sido contenidas.
En los mercados, se describió al USD/CAD como poniendo a prueba una resistencia, y el movimiento por encima de 1,3990 se enmarcó como una ruptura al alza del retroceso de Fibonacci del 50% de la caída de junio a agosto. Eso mantiene los objetivos de corto plazo en 1,4050 y después 1,4125, correspondientes a los niveles de retroceso del 61,8% y del 76,4%. Los indicadores de momentum se caracterizaron como favorables a una mayor fortaleza del dólar estadounidense, mientras que el soporte inicial se situó en 1,3900–1,3915. Por separado, un supuesto acuerdo Trump–Bielorrusia sobre potasa se presentó como limitado por la falta de capacidad exportadora excedentaria por parte de Bielorrusia.
Estrategia en el mercado de derivados y recomendaciones de trading
Creemos que los operadores de derivados deberían posicionarse para un dólar estadounidense más fuerte frente al dólar canadiense en las próximas semanas, a medida que el par USD/CAD pone a prueba niveles de resistencia clave. Con el Banco de Canadá manteniendo la puerta abierta a una política más restrictiva pero sin ofrecer cambios inmediatos en los tipos, al dólar canadiense le falta el impulso doméstico para repuntar. Recomendamos utilizar estrategias alcistas con opciones, como la compra de opciones call fuera de dinero (OTM) sobre USD/CAD, para capturar este impulso al alza previsto.
Desde el punto de vista técnico, el par ha mostrado un claro avance alcista al romper la resistencia en 1,3990, que representa un retroceso de Fibonacci clave del 50%. Esta ruptura abre un camino claro hacia objetivos de corto plazo en 1,4050 y 1,4125. Para gestionar el riesgo, aconsejamos estructurar puts de protección o situar stops ligeramente por debajo de la sólida zona de soporte entre 1,3900 y 1,3915.
Contexto macro y perspectiva de trading a corto plazo
Los datos macroeconómicos recientes respaldan esta visión alcista, ya que el diferencial de rentabilidad entre el Treasury estadounidense a 10 años y los bonos del gobierno canadiense se ha ampliado hasta superar los 60 puntos básicos. Además, los datos históricos muestran que, cuando la inflación de Canadá se mantiene cerca del umbral del 3%, el Banco de Canadá se enfrenta a un delicado ejercicio de equilibrio que, históricamente, limita subidas agresivas de tipos. Esta divergencia de política entre una economía estadounidense resiliente y un banco central canadiense prudente probablemente seguirá lastrando al “Loonie”.
Para los operadores de corto plazo, sugerimos implementar spreads alcistas con calls (bull call spreads) con objetivo en el nivel 1,4100 para optimizar la relación rentabilidad-riesgo. La volatilidad implícita en las opciones de USD/CAD sigue siendo relativamente baja, lo que hace que las estrategias de compra de prima sean especialmente atractivas en estos momentos. Deberíamos vigilar de cerca los próximos datos de empleo y PIB, ya que cualquier debilidad doméstica adicional probablemente acelerará el descenso hacia nuestro objetivo de 1,4125.
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