El dólar canadiense se mantuvo, en términos generales, estable, con el USD/CAD cotizando en torno al nivel de equilibrio fundamental estimado por Scotiabank en 1,3920. Dicha estimación se revisó ligeramente al alza desde el viernes, algo que Scotiabank vinculó a la ampliación de los diferenciales de swaps a corto plazo entre EEUU y Canadá, mientras que se describió como limitado el potencial bajista de la divisa pese a la volatilidad de las expectativas sobre la Reserva Federal y el renovado foco de incertidumbre comercial. Las subidas, no obstante, se consideraron acotadas por el amplio diferencial de tipos.
La atención pasará previsiblemente a la decisión del Banco de Canadá del miércoles, que se espera que deje la política monetaria sin cambios, y a los datos del mercado laboral del viernes, donde se prevé que el empleo aumente en 15.000 tras el avance de julio. En los gráficos, Scotiabank describió las señales técnicas como mixtas y añadió que el dólar estadounidense volvió a situarse por encima del canal bajista de agosto tras la caída desde la zona de 1,41. La resistencia se situó en 1,3980/00, con soportes en 1,3845 y 1,3820/25.
Resiliencia del dólar canadiense y entorno de mercado
Vemos al dólar canadiense manteniéndose estable cerca de su valor razonable de 1,3920 frente al dólar estadounidense pese a los cambios en las expectativas de los bancos centrales. Esta resiliencia es destacable dado que el diferencial de rentabilidad a dos años entre EEUU y Canadá sigue siendo amplio, en torno a 75 puntos básicos, lo que limita de forma significativa cualquier repunte importante del dólar canadiense. Para los operadores de derivados, este entorno de negociación estrecho sugiere que una ruptura contundente es muy poco probable en las próximas semanas.
Esperamos que la próxima reunión de política del Banco de Canadá mantenga el statu quo, preservando el diferencial de tipos actual. Además, se prevé que el próximo informe de empleo de Canadá muestre un aumento moderado de 15.000 puestos de trabajo, en línea con el crecimiento del empleo estable pero lento observado a comienzos de este año. Con estos datos poco dinámicos, deberíamos anticipar muy poco impulso direccional a corto plazo.
Estrategia en derivados y gestión del riesgo
Dado este escenario lateral, aconsejamos a los operadores de derivados centrarse en estrategias de cobro de prima, como los iron condors o los short strangles. Vender opciones con límites justo por fuera del soporte clave en 1,3820 y de la resistencia en 1,4000 permite beneficiarse del paso del tiempo (time decay). Los datos históricos muestran que, cuando este cruce cotiza cerca de su equilibrio fundamental, la volatilidad implícita suele estar sobrevalorada, ofreciendo una ventaja estadística a los vendedores de opciones.
Aun así, debemos gestionar el riesgo de cerca vigilando la resistencia de 1,3980, donde cualquier shock repentino de mercado podría provocar repuntes temporales al alza. Si el dólar estadounidense corrige al alza hacia este techo, probablemente encontrará una fuerte presión vendedora y revertirá con rapidez hacia la media. Para proteger nuestras posiciones, deberíamos situar buy-stops de cobertura justo por encima del nivel de 1,4020.
Empiece a operar ahora — haga clic aquí para crear su cuenta real de VT Markets.
