El dólar canadiense se ha debilitado ligeramente junto con la corona noruega, ya que la fortaleza generalizada del dólar estadounidense y un petróleo más flojo lastraron a la divisa. El USD/CAD cotiza cerca de la estimación de valor razonable de Scotiabank en 1,3862, incluso después de que Canadá introdujera aranceles de represalia del 15% al 50% sobre 20.000 millones de dólares estadounidenses de bienes de EE. UU., con entrada en vigor el 8 de septiembre, lo que frenó un modesto rebote del CAD. El banco espera que el anuncio de los aranceles tenga un impacto limitado en el mercado.
Las fricciones comerciales también se están trasladando al riesgo de inversión en Norteamérica: un informe señala que Honda comunicó en una mesa redonda del sector que podría evitar construir cualquier nueva planta en la región a menos que se renueve el CUSMA. En los gráficos, el USD/CAD se mantiene por encima de su media móvil de 200 días en 1,3842, mientras que el indicador DMI intradía permanece neutral. El par podría extenderse hacia la zona media-alta de 1,39, con soporte en 1,3825/30 y después en 1,3775/85, aunque persiste la tendencia bajista desde finales de junio y los osciladores diarios y semanales siguen en terreno bajista.
Mayor volatilidad y estrategias de trading ante la fecha límite de los aranceles
Sugerimos que los operadores de derivados se preparen para un aumento de la volatilidad en el USD/CAD a medida que nos acercamos a la fecha límite del 8 de septiembre para los aranceles de represalia de Canadá sobre 20.000 millones de dólares de bienes estadounidenses. Con el spot oscilando prácticamente en torno al valor razonable de 1,3862, el mercado de opciones aún no ha descartado plenamente las posibles disrupciones comerciales. Los últimos datos del mercado energético muestran al crudo WTI con dificultades para sostener el nivel de 73 dólares por barril, lo que añade presión bajista fundamental sobre el dólar canadiense, vinculado a las materias primas.
Dada esta consolidación tan estrecha, recomendamos comprar straddles o strangles de vencimiento corto para capturar una ruptura de volatilidad durante las próximas dos semanas. La volatilidad implícita actual en las opciones de USD/CAD a corto plazo cotiza en niveles relativamente bajos, lo que convierte las estrategias largas de volatilidad en una apuesta eficiente en coste antes de la fecha límite arancelaria. Si fracasan las negociaciones comerciales y los aranceles entran en vigor, esperamos un movimiento rápido hacia la franja media-alta de 1,39.
Posicionamiento táctico y recomendaciones de cobertura
Para el posicionamiento táctico, favorecemos la compra de opciones put o la colocación de órdenes límite bajistas si el par repunta hacia la resistencia clave en torno a 1,3950. Los osciladores de tendencia semanales siguen siendo bajistas, lo que implica que cualquier repunte impulsado por la retórica comercial probablemente encontrará una fuerte presión vendedora y volverá a la media móvil de 200 días en 1,3842. Si esta media móvil no se mantiene, se abre la puerta a una caída rápida hacia el soporte principal en 1,3775.
Para las coberturas corporativas, aconsejamos utilizar forwards de divisas para fijar la protección mientras el tipo se mantiene cerca del valor razonable. El riesgo más amplio para las cadenas de suministro del automóvil y las inversiones manufactureras en Norteamérica podría lastrar con fuerza al CAD en los próximos meses. Protegerse ahora frente al riesgo a la baja permite atravesar las próximas batallas políticas comerciales con un daño mínimo en la cartera.
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