El dólar estadounidense se debilitó en la sesión del jueves en EEUU después de que el crecimiento quedara por debajo de lo previsto y la inflación subyacente se moderara, mientras que un repunte repentino del yen japonés añadió nueva presión por las especulaciones de intervención. El Índice del Dólar (DXY) cayó alrededor de un 0,8% hasta la zona de 100,00, perdiendo el nivel de 100,00. El PIB de EEUU del segundo trimestre avanzó a un ritmo anualizado del 1,5% frente al 2,1% estimado, y la inflación subyacente PCE subió un 0,1% mensual frente al 0,2% esperado, con la tasa interanual bajando al 3,3% desde el 3,4%. Las solicitudes iniciales de subsidio de desempleo se situaron en 197.000 frente a 200.000 previstas; sin embargo, el deflactor del PIB se disparó un 6,3% frente al 3,6% esperado.
El EUR/USD avanzó alrededor de un 0,5% hasta cerca de 1,1530, ya que el PIB de la eurozona creció un 0,4% trimestral frente al 0,2% previsto y un 1,0% interanual, con España en +0,7% trimestral y Alemania, Francia e Italia en +0,2% cada una; la inflación alemana se aceleró al 2,8%. El GBP/USD subió alrededor de un 0,8% hasta 1,3470 después de que el Banco de Inglaterra mantuviera el tipo oficial en el 3,75% con una votación 6–3, con tres miembros apoyando una subida de 25 pb. El USD/JPY retrocedió alrededor de un 2,4% hasta 159,50, y el AUD/USD escaló cerca de un 1,1% hasta 0,7030. El WTI bajó alrededor de un 0,7% hasta 84 dólares, mientras que el oro subió cerca de un 1,1% hasta 4.113 dólares y la plata ganó casi un 3% hacia 59,20 dólares. El viernes llega el BoJ, que se espera que mantenga el tipo en el 1%, además de la inflación de la eurozona (HICP subyacente 2,4% interanual; general 2,9% frente a 2,8%), el ECI de EEUU 0,8% trimestral, el PIB de Canadá 0,2% mensual, y el PMI de Chicago y el índice de confianza de Michigan.
Ruptura del dólar estadounidense y estrategias de volatilidad
Sugerimos que los traders de derivados adopten posiciones agresivas ante una continuidad de la debilidad del dólar estadounidense después de que el Índice del Dólar (DXY) rompiera por debajo del soporte psicológico crítico de 100,00. Los datos históricos muestran que cuando el DXY cae por debajo de niveles redondos relevantes, a menudo desencadena ventas algorítmicas y un impulso bajista sostenido. Recomendamos emplear opciones put sobre el DXY o ponerse corto en futuros sobre el USD para aprovechar esta ruptura, especialmente con un crecimiento subyacente de EEUU que se desacelera hasta un 1,5% anualizado.
El desplome repentino del 2,4% del USD/JPY hasta 159,50 apunta de forma clara a una intervención directa en el mercado de divisas por parte de las autoridades japonesas, en línea con sus intervenciones masivas de varios miles de millones de dólares registradas a finales de 2022 y a mediados de 2024. Dado este aumento de la volatilidad del yen antes de la decisión de tipos del Banco de Japón, recomendamos comprar straddles o strangles de corto plazo en opciones sobre USD/JPY. Esta estrategia permite beneficiarse de movimientos explosivos del precio en cualquiera de los dos sentidos, con independencia de que el BoJ mantenga los tipos en el 1,0% o anuncie nuevas medidas de endurecimiento.
Oportunidades en divisas europeas y metales preciosos
Con el PIB de la eurozona superando expectativas en el 0,4% y el Banco de Inglaterra mostrando un sesgo hawkish con un reparto 6–3 para mantener el tipo en el 3,75%, las divisas europeas son candidatas destacadas para tomar exposición alcista. Deberíamos establecer posiciones largas en EUR/USD y GBP/USD mediante spreads alcistas de calls, con objetivos muy por encima de 1,1530 y 1,3470, respectivamente. La aceleración de la inflación alemana al 2,8% implica que los responsables de política monetaria europeos seguirán siendo prudentes a la hora de recortar tipos, aportando un sólido viento de cola fundamental a estas operaciones.
Los metales preciosos entran en una fase claramente alcista, con el oro subiendo cerca de 4.113 dólares y la plata disparándose casi un 3% hacia 59,20 dólares gracias a la moderación de la inflación subyacente PCE de EEUU al 0,1% mensual. Sugerimos comprar opciones call sobre futuros de plata, que históricamente tienden a hacerlo mejor que el oro en periodos de caída de las rentabilidades en EEUU y depreciación del billete verde. Mantener posiciones largas en calls de metales preciosos ofrece una relación rentabilidad-riesgo muy atractiva a medida que los inversores buscan refugio ante señales de estanflación en el conjunto de la economía.
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