La especulación en torno a una intervención cambiaria ha empujado al dólar a la baja, mientras que los comentarios menos agresivos del gobernador de la Fed, Waller, han tirado los tipos de interés a la baja. Los metales preciosos subieron en la sesión matinal, con los CTA pasando a compradores en plata y paladio, y el oro alejándose aún más de los niveles cercanos que activarían ventas por parte de los CTA.
La atención se desplaza ahora hacia el dato de empleo de EE. UU. (non-farm payrolls) del viernes y los datos de inflación de la próxima semana como catalizadores de corto plazo para los metales preciosos. El telón de fondo también incluye un renovado tono agresivo del presidente de la Fed, Warsh, en Jackson Hole y una escalada en el mercado energético. Con el mercado aún descontando en buena medida subidas de tipos por la persistencia de las preocupaciones inflacionistas, el calendario de cualquier próximo movimiento al alza del metal amarillo sigue en el punto de mira, incluso mientras las subidas de la Fed se consideran lejos de estar garantizadas.
Posicionamiento de los CTA y oportunidades de trading a corto plazo
Sugerimos que los operadores de derivados busquen construir posiciones largas en metales preciosos a medida que los asesores de trading de materias primas (CTA) pasan de vendedores a compradores. Las recientes intervenciones en el mercado de divisas y los comentarios más moderados de los responsables de la Reserva Federal han aliviado la presión sobre los tipos, alejando al oro de umbrales clave de venta. Con la plata y el paladio ya registrando renovadas compras por parte de los CTA, deberíamos posicionarnos para un impulso alcista más amplio en el conjunto del complejo.
El foco inmediato debe estar en la publicación de mañana del non-farm payrolls y en los datos de inflación de la próxima semana para calibrar el siguiente movimiento de la Fed. Aunque el presidente de la Fed, Warsh, adoptó un tono agresivo en Jackson Hole, las subidas efectivas de tipos siguen siendo muy inciertas, lo que crea un entorno volátil propicio para el trading con opciones. Recomendamos utilizar opciones call para capturar la volatilidad al alza limitando el riesgo antes de estos anuncios de alto impacto.
Factores estructurales de largo plazo para los metales preciosos
A más largo plazo, vemos un telón de fondo estructuralmente favorable para el oro a medida que aumentan las preocupaciones globales sobre la depreciación del dólar. Las tendencias históricas muestran que, cuando el Índice del Dólar estadounidense (DXY) cae por debajo de niveles clave de soporte, el oro suele registrar ganancias de doble dígito en el trimestre siguiente. Los operadores deberían aprovechar cualquier corrección de corto plazo provocada por los próximos datos para acumular contratos de futuros a más largo vencimiento.
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