Los mercados tienen la atención puesta en la publicación del Índice de Gestores de Compras (PMI) manufacturero de julio del Institute for Supply Management (ISM) de EEUU a las 14:00 GMT del lunes. El consenso apunta a que el PMI general suba a 54 desde 53,3 en junio, lo que igualaría el mejor nivel en cuatro años marcado en mayo; lecturas por encima de 50 indican expansión. Se espera que el indicador ISM de Precios Pagados se modere hasta 70,3 desde 73 en junio y 82,1 en mayo, lo que supondría la lectura de inflación más baja desde el inicio en febrero de la guerra entre EEUU e Irán, aunque todavía por encima de la media de 60 registrada en los seis meses previos al conflicto. La atención también se centra en el subíndice de Empleo, que ha mejorado en los dos últimos informes, pero que en su mayor parte se ha mantenido en contracción durante los últimos cuatro años.
En divisas, el Índice del Dólar Estadounidense se sitúa en mínimos de siete semanas, presionado por una mejora del apetito por riesgo tras la pausa de las hostilidades en Irán y por un fuerte giro en el USD/JPY después de una intervención coordinada en el mercado de divisas entre EEUU y Japón para respaldar el yen. El euro consolida cerca de 1,1525 frente al dólar, su nivel más alto desde mediados de junio, con resistencias en 1,1550 y, después, en torno a 1,1620 y 1,1685. Los soportes se sitúan en 1,1475, seguidos de 1,1375 y 1,1325; el RSI (14) en gráfico de 4 horas se sitúa cerca de 64 y el MACD sigue en positivo.
Estrategia de derivados: opciones EUR/USD a corto plazo y coberturas con DXY
Recomendamos a los operadores de derivados centrarse en opciones EUR/USD de corto vencimiento para aprovechar el dato de ISM de hoy. La compra de opciones put de EUR/USD a muy corto plazo o la construcción de bear put spreads cerca de la resistencia de 1,1550 ofrecen una relación rentabilidad-riesgo atractiva. Este posicionamiento protege ante un PMI más fuerte de lo esperado (54), que históricamente desencadena una caída rápida de 40 a 60 pips en el cruce.
En el mercado de futuros, conviene vigilar el Índice del Dólar (DXY) mientras se mantiene cerca de mínimos de siete semanas. Aunque la pausa en las hostilidades en Oriente Medio limita grandes repuntes del billete verde, la cobertura de exposición al USD mediante posiciones largas en futuros del DXY sigue siendo una opción si el subíndice de Empleo entra en expansión. Históricamente, cuando el PMI manufacturero y el empleo expanden simultáneamente, el USD ha recuperado de media un 1,2% en las dos semanas posteriores.
Apuestas en tipos y volatilidad: futuros SOFR y strangles en EUR/USD
Con el índice de Precios Pagados proyectado en un todavía elevado 70,3, las expectativas de inflación siguen siendo persistentes, por lo que conviene prepararse ante un posible endurecimiento monetario de la Reserva Federal. Los operadores pueden utilizar futuros sobre la Secured Overnight Financing Rate (SOFR), posicionándose para un escenario de tipos altos durante más tiempo si los datos de hoy superan las expectativas. Históricamente, presiones similares en los precios ligadas a las cadenas de suministro han obligado a los bancos centrales a mantener un sesgo hawkish, lo que hace especialmente atractivas las posiciones cortas en futuros de tipos de interés a corto plazo.
Para quienes operan volatilidad, la configuración técnica actual sugiere implementar una estrategia de strangle largo en el EUR/USD. Con una resistencia clave en 1,1620 y un soporte sólido en 1,1475, es muy probable una ruptura en cualquiera de las dos direcciones en las próximas semanas. La volatilidad implícita del euro se ha mantenido estable, lo que hace que estas opciones sean relativamente asequibles de comprar de cara a este punto de inflexión clave de datos macroeconómicos.
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