El dólar australiano cedió frente al dólar estadounidense el lunes después de que unos datos internos más débiles redujeran la presión sobre el Banco de la Reserva de Australia (RBA) para seguir endureciendo la política monetaria. El AUD/USD bajó hasta alrededor de 0,6920, retrocediendo desde los máximos de dos semanas cerca de 0,6050 marcados el viernes, mientras que el mínimo de tres meses en 0,6865 se mantenía cerca. El indicador de inflación TD‑MI del Melbourne Institute mostró que los precios cayeron un 0,4% en junio tras un descenso del 0,3% en mayo, y que la tasa interanual se moderó hasta el 3,9% desde el 4-4% previo, reforzando las expectativas de una pausa en la política monetaria.
Otras referencias también apuntaron a un enfriamiento del impulso. El índice de precios de materias primas de ANZ cayó un 1% en junio, revirtiendo el avance del 0,7% de mayo, y los anuncios de empleo de ANZ retrocedieron un 0,2% tras una subida revisada al alza del 2%. En los factores externos, los comentarios de autoridades iraníes sobre el estrecho de Ormuz lastraron el apetito por el riesgo. Más tarde, la atención en EEUU se centrará en el índice ISM de gestores de compras del sector servicios, seguido de declaraciones del gobernador de la Reserva Federal, Christopher Waller.
—Pausa del RBA y vulnerabilidad del dólar australiano
Con la inflación australiana y los anuncios de empleo mostrando señales de enfriamiento, creemos que el Banco de la Reserva de Australia mantendrá claramente su postura sin cambios. Esto elimina un soporte clave para el dólar australiano, dejándolo vulnerable a nuevas caídas. Por ello, nos posicionamos para que el cruce AUD/USD ponga a prueba y potencialmente rompa su reciente mínimo de tres meses en 0,6865.
De cara a las próximas semanas, vemos valor en comprar opciones put sobre AUD/USD con un precio de ejercicio en torno a 0,6850. Los datos recientes de CME Group muestran un aumento notable del interés abierto en puts por debajo del nivel de 0,6900, lo que sugiere que otros traders también anticipan un movimiento bajista. Esta estrategia ofrece una forma de riesgo definido para beneficiarse de un mayor debilitamiento del par.
—Divergencia de políticas y sus implicaciones de mercado
Esta visión se ve reforzada por la divergencia del impulso económico con Estados Unidos. Mientras los datos australianos se están debilitando, cifras recientes en EEUU como el informe de nóminas no agrícolas, que añadió 272.000 empleos en mayo de 2024, y un ISM de servicios resiliente por encima de 53, sugieren que la Reserva Federal tiene menos motivos para recortar tipos de forma agresiva. Esta diferencia de política debería seguir favoreciendo al dólar estadounidense frente a su homólogo australiano.
Seguimos de cerca la próxima publicación del IPC trimestral australiano a finales de julio como un riesgo de evento clave. La volatilidad implícita de las opciones sobre AUD/USD con vencimientos posteriores a esa fecha está elevada, lo que indica incertidumbre en el mercado. Esto presenta una oportunidad para que los traders consideren estrategias que se beneficien de un posible repunte de la volatilidad en torno a la publicación.
Este escenario recuerda al periodo de mediados de 2023, cuando una pausa similar del RBA, en contraste con una Fed todavía de sesgo hawkish, condujo a un descenso significativo durante varios meses del tipo de cambio AUD/USD. El precedente histórico sugiere que cuando las políticas de estos bancos centrales divergen, la tendencia puede ser persistente. Esperamos que esta presión fundamental lastre al dólar australiano durante el resto del mes.
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