El deshace de posicionamiento impulsa la oleada de ventas en valores de IA y chips
El deshace de posicionamiento está impulsando la última oleada de ventas en valores de IA y semiconductores, con poca evidencia de compras en busca de suelo, ya que se reduce la exposición abarrotada en lugar de revalorarse según los fundamentales. La liquidación global de chips golpeó a Taiwán y Japón: el índice de renta variable Asia-Pacífico de MSCI cayó un 2,7% y el Nikkei se desplomó más de un 5%, mientras Kioxia llegó a ceder hasta un 16% y TSMC bajó en torno a un 4%. Incluso tras publicar un crecimiento del 77% en beneficios, TSMC no atrajo compradores, lo que refuerza que los flujos están pesando más que los resultados empresariales. En otro frente, Netflix anticipó un segundo trimestre consecutivo de desaceleración del crecimiento de las ventas; sus acciones cayeron un 9% en negociación fuera de hora, los futuros del Nasdaq 100 perdieron un 1,4% y se esperaba que la renta variable europea abriera con caídas superiores al 1%.
Cambio en las narrativas de beneficios y presiones competitivas en IA
La revaloración también viene marcada por un cambio en la narrativa de beneficios. DeepSeek, una start-up china que ha captado 7.400 millones de dólares con una valoración por encima de 50.000 millones, prepara su expansión global con modelos de IA a precios muy por debajo de los rivales estadounidenses, poniendo en cuestión las hipótesis de escasez que sustentan márgenes ‘premium’. Modelos más baratos y escalables podrían impulsar la demanda de ‘tokens’ y la adopción corporativa, pero desplazar el valor hacia la energía, la infraestructura y la distribución, y hacia los operadores capaces de desplegar a bajo coste a gran escala, dejando a partes del ‘stack’ de IA con una rentabilidad más estrecha.
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