Implicaciones para la política monetaria
Estos malos datos del mercado laboral (empleo y desempleo) le dan al Banco de la República una señal clara para acelerar la bajada de tasas. Aunque el mercado esperaba un recorte de 50 puntos básicos (0,50 puntos porcentuales) en la reunión de marzo, ahora deberíamos prepararnos para una reducción más agresiva de 75 puntos básicos (0,75 puntos porcentuales). Los mercados de swaps de tasas de interés (contratos para intercambiar pagos de tasas, usados para cubrir riesgos o apostar por cambios en tasas) empezarán a reflejar estas nuevas expectativas, creando una oportunidad para quien actúe rápido. El peso colombiano está bajo fuerte presión, ya que tasas más bajas reducen su atractivo. Ya vimos al tipo de cambio USD/COP (cuántos pesos se necesitan para comprar 1 dólar) superar el nivel de 4.100, un movimiento brusco frente al rango de 3.950 que mantuvo la mayor parte del año pasado. Se espera más debilidad de la moneda usando futuros USD/COP (contratos para comprar o vender a un precio en una fecha futura) o opciones de compra, también llamadas “call” (derechos a comprar a un precio fijado). Los mercados de acciones probablemente se verán afectados, sobre todo en consumo discrecional (compras no esenciales) y banca. El índice COLCAP es vulnerable a una caída fuerte, ya que las estimaciones de beneficios empresariales se ajustarán a la baja por el menor gasto del consumidor. Podemos considerar comprar opciones de venta, también llamadas “put” (derechos a vender a un precio fijado), sobre el ETF Global X MSCI Colombia (GXG) para cubrir riesgo o apostar por una caída del mercado. Esta sorpresa económica aumentará la volatilidad implícita (la volatilidad que el mercado “estima” dentro del precio de las opciones) de los activos colombianos. En choques similares, como los primeros datos de la caída de 2020, vimos que la volatilidad subió más del 40%. Se pueden usar estrategias con opciones como el straddle largo (comprar a la vez una opción call y una put con el mismo precio y fecha, para ganar si el precio se mueve mucho) en componentes principales del índice como Ecopetrol o Bancolombia para aprovechar los grandes movimientos de precio que podrían ocurrir en las próximas semanas.Trading y posicionamiento de riesgo
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