La balanza por cuenta corriente de Japón sin desestacionalizar registró un superávit de 3.968.000 millones de yenes en mayo, por debajo de la previsión del mercado de 4.121.300 millones. La brecha implica una desviación negativa de 153.300 millones de yenes frente a lo esperado.
El último dato se suma a la serie de publicaciones mensuales sobre el saldo exterior que los operadores siguen en busca de señales sobre los flujos comerciales, los ingresos por rentas y el telón de fondo de la balanza de pagos para el yen. El mercado buscará confirmación en próximas lecturas para determinar si la sorpresa a la baja responde a movimientos puntuales en bienes y servicios o a una contribución más débil de la renta primaria.
Implicaciones para el yen y las tendencias de mercado
Un superávit por cuenta corriente menor de lo previsto en mayo apunta a un debilitamiento de la demanda del yen japonés. Esto sugiere que se están repatriando menos ingresos en divisa extranjera —con su correspondiente conversión a yenes— de lo que el mercado había descontado. Lo interpretamos como una señal fundamentalmente bajista para el JPY a corto plazo.
Este dato refuerza una tendencia más amplia que venimos observando, especialmente a medida que los costes de importación de energía se mantienen elevados, con el crudo WTI cotizando recientemente por encima de los 95 dólares por barril. Unido a un tono persistentemente dovish por parte del Banco de Japón, el entorno sigue siendo complicado para el yen. La reticencia del banco central a anticipar un endurecimiento agresivo de la política monetaria contrasta con fuerza con otras grandes economías.
Posicionamiento estratégico y perspectivas
Con este telón de fondo, nos posicionamos a favor de una mayor debilidad del yen frente al dólar estadounidense en las próximas semanas. Consideramos que la compra de opciones call de corto plazo sobre USD/JPY ofrece un binomio rentabilidad-riesgo atractivo para capturar un posible movimiento hacia el nivel de 168,00. Esta estrategia permite aprovechar el momentum alcista delimitando con claridad el riesgo máximo.
El principal catalizador sigue siendo el notable diferencial de tipos de interés, con el tipo de los fed funds de la Reserva Federal en torno al 3,5% mientras que el tipo oficial del BoJ se mantiene cerca de cero. Esta brecha sigue alimentando el carry trade, en el que los inversores se financian en yenes para invertir en divisas con mayor rentabilidad. A principios de julio de 2026, esta ventaja de rendimiento del dólar es una fuerza poderosa y es poco probable que se revierta con rapidez.
Ya hemos visto este patrón, especialmente durante el periodo 2023-2024, cuando la combinación de amplios diferenciales de tipos y un déficit por cuenta corriente persistente llevó al USD/JPY significativamente al alza. Los datos históricos muestran que, en estos entornos, las advertencias del Ministerio de Finanzas sobre una posible intervención solo generan caídas temporales. Interpretaríamos cualquier descenso de ese tipo como una oportunidad potencial para añadir a posiciones largas en USD/JPY.
Por tanto, nuestro foco será utilizar la volatilidad a nuestro favor mediante opciones. Seguiremos de cerca los próximos datos de inflación de EE. UU., ya que una cifra por encima de lo esperado reforzaría el argumento de una Fed “higher for longer”, añadiendo más combustible al rally del USD/JPY. Los трейders deberían vigilar la retórica de las autoridades japonesas, pero creemos que los fundamentales económicos subyacentes serán los que marquen la tendencia.
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