EE. UU. registró un déficit de 432.300 millones de dólares en julio, el mayor agujero mensual desde marzo de 2021, elevando el desfase del ejercicio fiscal a 1,8 billones de dólares con dos meses por delante para el cierre del año fiscal 2026. El texto lo vincula a la dependencia de financiación a corto plazo, que deja el stock de deuda expuesto de forma recurrente a los tipos vigentes, y describe un renovado enfoque de “Treasury Twist” mediante recompras de bonos a 30 años junto con una mayor emisión en el tramo corto. El servicio de la deuda se sitúa en 3.000 millones de dólares al día, acercándose a 100.000 millones al mes y 1,2 billones al año; tras 10 meses, el pago neto de intereses totalizó 963.000 millones, un 14% más interanual.
Dinámica del déficit fiscal y estructura de la deuda
EE. UU. registró un déficit de 432.300 millones de dólares en julio, el mayor agujero mensual desde marzo de 2021, elevando el desfase del ejercicio fiscal a 1,8 billones de dólares con dos meses por delante para el cierre del año fiscal 2026. El texto lo vincula a la dependencia de financiación a corto plazo, que deja el stock de deuda expuesto de forma recurrente a los tipos vigentes, y describe un renovado enfoque de “Treasury Twist” mediante recompras de bonos a 30 años junto con una mayor emisión en el tramo corto. El servicio de la deuda se sitúa en 3.000 millones de dólares al día, acercándose a 100.000 millones al mes y 1,2 billones al año; tras 10 meses, el pago neto de intereses totalizó 963.000 millones, un 14% más interanual.
Restricciones de la política monetaria y apalancamiento financiero
En este contexto, el artículo presenta la política monetaria como constreñida, con la Fed sopesando el mayor coste de las letras del Tesoro (T-bills) frente a los riesgos de inflación en el tramo largo, al tiempo que considera la reducción del balance cerca de los niveles actuales de tipos. Señala que la rentabilidad del Treasury a 30 años está en su nivel más alto desde 2001 y afirma que las rentabilidades a lo largo de toda la curva se sitúan en máximos de un cuarto de siglo, incluso antes de un gran drenaje de balance. También cita 55.000 millones de dólares de creación de dinero desde finales de mayo y un informe de un grupo de trabajo previsto para principios de 2027, mientras enumera el apalancamiento vinculado a 1,6 billones de crédito privado, 1,4 billones de deuda de CLO, 1,5 billones de bonos basura, 1,4 billones de deuda de margen, 40 billones de deuda nacional y 18,8 billones de deuda de los consumidores, junto con un balance de la Fed cercano a 7 billones.
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