El saldo comercial anual de Nueva Zelanda empeoró en julio, con un déficit que aumentó hasta 5.230 millones de NZ$ desde los 3.740 millones anteriores. Este movimiento apunta a una brecha mayor entre el valor de las exportaciones y las importaciones durante los últimos 12 meses.
El dato de julio amplía el desequilibrio en términos interanuales, dejando el saldo aún más en negativo. Las cifras muestran un deterioro de 1.490 millones de NZ$ respecto al registro previo, llevando el déficit anual a su nivel más profundo en la última publicación.
Presiones sobre la divisa y reacciones del mercado
La ampliación del déficit comercial anual de Nueva Zelanda hasta -5.230 millones de dólares en julio pone de relieve un creciente desequilibrio económico que probablemente presione a la divisa local. Esperamos que el dólar neozelandés (NZD) afronte fuertes vientos en contra en las próximas semanas, ya que los costes de importación siguen superando los ingresos por exportaciones. Los operadores de derivados deberían considerar posicionarse para un Kiwi más débil, especialmente mediante posiciones cortas en NZD/USD o comprando opciones call sobre AUD/NZD.
Factores detrás del déficit comercial
Buena parte de esta debilidad proviene de la demanda tibia en China, el mayor socio comercial de Nueva Zelanda, donde el crecimiento económico trimestral reciente se desaceleró hasta en torno al 4,7%. Además, los precios globales de los lácteos han sufrido presión bajista, perjudicando directamente la principal fuente de ingresos por exportación de Nueva Zelanda. Históricamente, cuando el déficit comercial se amplía por encima del umbral de 5.000 millones de dólares, observamos una depreciación del 2% al 4% del NZD frente al dólar estadounidense durante el mes siguiente.
Este mayor déficit también da al Banco de la Reserva de Nueva Zelanda más motivos para inclinarse hacia una relajación monetaria con el fin de apoyar a los exportadores en dificultades. Sugerimos que los operadores sigan de cerca los swaps y las opciones sobre tipos de interés, anticipando que las rentabilidades locales caerán a corto plazo. La compra de opciones put sobre el NZD o estrategias de empinamiento de la curva (yield curve steepeners) podrían ofrecer configuraciones muy rentables a medida que el mercado descuenta estos fundamentales comerciales más débiles.
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