Los ingresos medios por hora en EEUU aumentaron un 3,5% interanual en junio, en línea con las previsiones del mercado. El dato indica que el crecimiento salarial se mantuvo estable respecto a lo esperado, lo que sugiere ausencia de sorpresas derivadas de presiones de costes laborales en las últimas cifras.
Con el avance de los salarios alineado con el consenso, la atención seguirá centrada en si las condiciones del empleo continúan respaldando el gasto de los consumidores e influyendo en las perspectivas de inflación. La cifra de junio deja sin cambios la tendencia salarial según esta métrica, aportando un input estable para evaluar la dinámica de precios y las expectativas de política monetaria.
Implicaciones para la política monetaria y las perspectivas del mercado laboral
La cifra de crecimiento salarial de junio se situó exactamente en lo previsto, en el 3,5%, lo que indica que el mercado laboral se está moderando, pero no se está desmoronando. Esto da a la Reserva Federal muy pocos motivos para modificar su política actual de tipos de interés en el corto plazo. Esto se refleja en la herramienta CME FedWatch, con la probabilidad de un recorte de tipos en la reunión de septiembre estable en torno al 40%.
Reacción de los mercados y oportunidades de trading
Para los mercados de renta variable, esta noticia elimina un riesgo relevante y respalda la narrativa de aterrizaje suave. Creemos que es una oportunidad para vender volatilidad, ya que el VIX ya ha bajado esta mañana hasta situarse ligeramente por debajo de 18. Estrategias como vender puts fuera del dinero sobre índices o utilizar spreads de crédito deberían comportarse bien en este entorno estable.
En el mercado de tipos de interés, este informe consolida la visión de que los tipos probablemente se mantendrán sin cambios durante los meses de verano. Tras los ajustes agresivos de tipos observados a lo largo de 2024 y 2025, este periodo de estabilidad ofrece la posibilidad de beneficiarse de la disminución de la incertidumbre. Buscamos vender opciones sobre futuros SOFR de corto plazo para aprovechar la compresión de la volatilidad implícita antes de la próxima reunión del FOMC.
Esta estabilidad en EEUU contrasta con las recientes señales de debilidad económica en Europa, que podrían presionar al Banco Central Europeo para adoptar un sesgo más dovish. Esta divergencia respalda la fortaleza continuada del dólar. En consecuencia, nos planteamos comprar opciones call sobre el índice del dólar estadounidense (DXY) para posicionarnos ante nuevas subidas frente a otras grandes divisas.
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