El índice Redbook de Estados Unidos (interanual) se moderó hasta el 7,8% en la semana del 17 de julio, frente al 8,2% anterior. Este movimiento apunta a un ritmo más suave del crecimiento interanual de las ventas minoristas en los últimos datos.
Moderación del crecimiento minorista e implicaciones económicas
Acabamos de ver cómo el índice Redbook de EE. UU. bajaba al 7,8% interanual en la semana del 17 de julio, desde la lectura previa del 8,2%. Este descenso sugiere que el consumidor estadounidense por fin está empezando a enfriarse bajo el peso de unos costes de financiación persistentemente elevados. Consideramos que esta moderación del crecimiento minorista señala un cambio en el impulso económico para el que los operadores de derivados deben posicionarse de inmediato.
Históricamente, cuando las ventas minoristas del Redbook se desaceleran por debajo del umbral del 8%, las rentabilidades del Tesoro tienden a relajarse a medida que se suavizan las expectativas de subidas de tipos. Por ejemplo, durante desaceleraciones similares del consumo a finales de 2023, la rentabilidad del Treasury a 10 años cayó cerca de 50 puntos básicos en el mes siguiente, a medida que los bonos repuntaban. Recomendamos centrarse en posiciones largas en futuros sobre Treasury, a medida que el mercado empieza a descontar una senda monetaria más acomodaticia.
Estrategias en derivados y mercado de divisas
En el ámbito de las opciones sobre renta variable, conviene prepararse para debilidad en los sectores expuestos al consumo mediante la compra de puts sobre ETFs de retail. Además, este enfriamiento del impulso minorista probablemente lastrará al dólar estadounidense, que históricamente pierde fortaleza cuando se enfría la demanda interna. Sugerimos buscar posiciones largas en derivados de divisas sobre el euro y el yen para aprovechar esta previsiblemente inminente debilidad del dólar en las próximas semanas.
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