El PIB real de India aumentó un 7,8% interanual en el 1T26 (4T AF26), moderándose desde un 8,0% revisado en el 3T AF26 (oct–dic25). El marco de Nowcast de DBS, que estima el crecimiento del PIB real del trimestre en curso a partir de los datos económicos disponibles y previsiones, indica que el impulso se está debilitando.
El modelo proyecta que el crecimiento se desacelere hasta el 6,9% en el 2T26 (1T AF27), con una actividad industrial más floja, junto con un menor tráfico de mercancías y unas ventas más bajas de tractores agrícolas y vehículos comerciales. En términos anuales, se prevé que el crecimiento en 2026 promedie el 6,5% en base de año natural, por debajo del 7,8% de 2025.
Señales de moderación económica y dinámica de mercado
Observamos que la economía india está mostrando señales de enfriamiento, con un crecimiento en el primer trimestre de 2026 del 7,8%. Se espera que esta moderación continúe en el segundo trimestre, que acaba de finalizar. Este escenario sugiere un cambio en la dinámica de mercado para el que los operadores de derivados deberían prepararse.
Para confirmar esta tendencia, los datos recientes de alta frecuencia de junio de 2026 muestran una ligera desaceleración. Por ejemplo, el PMI manufacturero de India de S&P Global, un indicador clave de la salud industrial, se moderó hasta 57,5 en junio desde niveles más elevados a comienzos de año, lo que respalda la tesis de un impulso más suave. Esto encaja con los informes de desaceleración de las ventas de vehículos comerciales, que suelen actuar como barómetro de la actividad económica general.
Respuestas estratégicas ante un menor crecimiento y oportunidades en volatilidad
Dada esta desaceleración esperada, consideramos prudente plantear estrategias de protección sobre índices de renta variable como el Nifty 50. La compra de opciones put podría proporcionar una cobertura frente a una posible corrección del mercado, ya que las previsiones de beneficios podrían revisarse a la baja. La menor proyección de crecimiento para el conjunto de 2026, hasta el 6,5% desde el 7,8% en 2025, justifica una postura más cautelosa respecto al potencial alcista del mercado.
La posibilidad de un crecimiento más lento aumenta la probabilidad de que el Banco de la Reserva de la India considere un recorte de tipos más adelante este año para apoyar a la economía. Los operadores podrían posicionarse para ello a través de futuros sobre tipos de interés, anticipando una caída de las rentabilidades. Históricamente, el RBI ha virado hacia un sesgo de política más acomodaticio cuando el crecimiento del PIB ha caído durante trimestres consecutivos.
Este panorama económico también podría presionar a la rupia india. Una combinación de desaceleración del crecimiento y posibles recortes de tipos suele hacer que una divisa resulte menos atractiva para los inversores extranjeros. Por ello, seguimos de cerca el cruce USD/INR ante un posible movimiento al alza, similar a los patrones observados en desaceleraciones anteriores, como la de 2019.
Por último, observamos que la volatilidad del mercado, medida por el índice India VIX, se ha mantenido relativamente contenida, cotizando actualmente en torno al nivel 14. Esto puede presentar una oportunidad para los operadores, ya que la baja volatilidad actual podría no estar incorporando plenamente la incertidumbre asociada a una economía en desaceleración. Consideramos que las estrategias que se benefician de un posible repunte de la volatilidad, como los straddles largos sobre opciones de los principales índices, podrían volverse cada vez más atractivas en las próximas semanas.
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