El producto interior bruto de Corea del Sur aumentó un 3,7% interanual en el segundo trimestre, superando el consenso de mercado del 3,5%. La publicación indica que el crecimiento se situó 0,2 puntos porcentuales por encima de las previsiones.
Los datos sitúan el impulso trimestral ligeramente por encima de lo esperado, con un resultado que supera las estimaciones aunque dentro de un rango estrecho. En la publicación no se aportó un desglose adicional de los factores impulsores.
Implicaciones de mercado del mejor dato del PIB de Corea del Sur en el 2T
Interpretamos el crecimiento del PIB del 3,7% interanual en el segundo trimestre, superior a lo previsto, como una señal clara para ajustar nuestras posiciones en derivados a corto plazo. Este avance frente al 3,5% estimado sugiere que la economía orientada a las exportaciones se está expandiendo más rápido de lo que anticipaban los responsables de política económica. En consecuencia, esperamos una presión alcista inmediata sobre las rentabilidades locales y un fortalecimiento del won surcoreano (KRW) en las próximas semanas.
Para los operadores de divisas, recomendamos posicionarse a favor de la fortaleza del KRW mediante la compra de opciones call sobre KRW o la venta de futuros USD/KRW. Históricamente, cuando el PIB de Corea del Sur supera las previsiones en 0,2 puntos porcentuales, el won tiende a apreciarse en más de un 1% frente al dólar estadounidense en las siguientes veinte jornadas bursátiles. Con el cruce al contado USD/KRW cotizando actualmente cerca del nivel de 1.350, esta sorpresa macroeconómica aporta un punto de entrada sólido para estrategias bajistas en el par.
Estrategias en derivados tras un crecimiento robusto
En renta fija, conviene prepararse para un Banco de Corea más agresivo con la política monetaria mediante la venta de futuros sobre el bono del Tesoro coreano (KTB) a tres años. Un fuerte impulso económico probablemente retrase cualquier recorte de tipos por parte del banco central, que ha mantenido su tipo de referencia en el 3,50% para contener la inflación. Pagar el tipo variable en swaps de tipos de interés (IRS) en won ofrece otra vía muy eficaz para posicionarse ante este entorno de repunte de rentabilidades.
En derivados sobre renta variable, proponemos comprar opciones call cercanas al dinero sobre el índice KOSPI 200 para aprovechar el impulso alcista. Grandes valores tecnológicos como Samsung y SK Hynix están impulsando los volúmenes de exportación, lo que respaldó directamente la sorpresa positiva del PIB en este trimestre. El apalancamiento mediante futuros sobre el índice permitirá capturar la previsión de entradas de capital institucional extranjero durante el próximo mes.
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