El crecimiento de la oferta monetaria de Corea del Sur se aceleró en mayo, con el agregado monitorizado aumentando un 9,2% interanual. Esto se compara con un incremento del 8,1% en el mes anterior.
La última lectura apunta a una expansión más rápida de las condiciones de liquidez doméstica durante el mes. En el comunicado no se facilitó un desglose adicional.
Crecimiento de la oferta monetaria e implicaciones para el won surcoreano
Estamos observando un aumento notable de la oferta monetaria M2 de Corea del Sur, que repuntó hasta un crecimiento interanual del 9,2% en mayo. Esta aceleración desde el 8,1% de abril indica que está entrando una cantidad significativa de nueva liquidez en el sistema financiero. Un crecimiento tan rápido suele preceder un repunte de la inflación, lo que presiona al banco central para actuar.
Estos datos sugieren una posible debilidad del won surcoreano, ya que un aumento de la oferta de la divisa puede diluir su valor. Con la Reserva Federal de EEUU manteniendo una postura relativamente firme, el cruce USD/KRW, que actualmente cotiza en torno a 1.385, podría poner a prueba la resistencia de 1.400. Deberíamos considerar la compra de opciones call sobre USD/KRW para aprovechar esta posible depreciación del won.
Acciones y bonos: impacto en el mercado y estrategias de inversión
Para la renta variable, la situación ofrece una señal mixta, pero se inclina hacia la cautela. Aunque la liquidez puede impulsar inicialmente al KOSPI 200, la creciente amenaza de una subida de tipos por parte del Banco de Corea para combatir la inflación supone un importante viento en contra para las acciones. Anticipamos un aumento de la volatilidad y estamos valorando la compra de opciones put sobre futuros del KOSPI 200 como cobertura ante una posible corrección del mercado.
El mercado de bonos es donde podría apreciarse el impacto más directo, ya que el próximo movimiento del Banco de Corea pasa a ser un foco crítico. Los recientes datos de inflación, con el IPC en el 2,9%, ya colocan al BOK en una posición complicada, y este repunte de la oferta monetaria incrementará la presión para una subida de tipos desde el nivel actual del 3,50%. Vemos una oportunidad para posicionarnos cortos en futuros de bonos del Tesoro de Corea (KTB), ya que sus precios probablemente caerán si el banco central señala una política más agresiva.
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