El índice Redbook de EE. UU., que mide las ventas minoristas comparables interanuales (same-store), se moderó hasta el 7,6% a fecha de 18 de septiembre. Esto se compara con una lectura previa del 8,5%, lo que indica un ritmo más lento de crecimiento anual de las ventas.
La última cifra sugiere que las mejoras de las ventas minoristas siguen siendo positivas en términos interanuales, aunque el impulso se ha enfriado respecto a la actualización anterior. Los mercados vigilarán si las próximas publicaciones confirman una desaceleración continuada o una estabilización de la tendencia.
Implicaciones para el gasto del consumidor y el crecimiento económico
La última caída del índice Redbook de EE. UU. al 7,6% desde el 8,5% señala un marcado enfriamiento del gasto del consumidor a medida que nos adentramos en el otoño. Consideramos que este retroceso indica que el impulso minorista posterior al verano se está agotando, lo que probablemente lastrará las próximas estimaciones de crecimiento económico. Los operadores de derivados deberían interpretar este descenso como una señal para ajustar sus carteras a un entorno de menor crecimiento.
Con la actividad del consumidor debilitándose, esperamos un aumento de las apuestas de mercado a recortes de tipos más profundos por parte de la Reserva Federal antes de final de año. Recomendamos comprar opciones call sobre ETF de Treasury a largo plazo, ya que la caída de la demanda minorista históricamente impulsa a los inversores hacia activos más seguros de renta fija y reduce las rentabilidades. Los futuros sobre los fed funds ya están descontando una mayor probabilidad de recortes, lo que convierte a los swaps de tipos de interés en un área clave a vigilar en las próximas semanas.
Estrategias de trading y oportunidades sectoriales
En el ámbito de las opciones sobre renta variable, sugerimos centrarse en el sector de consumo discrecional, altamente vulnerable a esta caída repentina del tráfico en tiendas. Comprar opciones put sobre índices con un alto peso de minoristas puede ayudar a cubrirse ante unos resultados decepcionantes del tercer trimestre. Históricamente, descensos semanales del índice Redbook de esta magnitud han precedido a sorpresas negativas más amplias en los datos oficiales de ventas minoristas del Gobierno.
También anticipamos un dólar estadounidense más débil, ya que la moderación de la demanda interna reduce el incentivo para mantener una política de tipos restrictiva. Operar opciones de divisas para posicionarse largo en el euro frente al dólar podría generar retornos atractivos a medida que cambian las expectativas de política monetaria. Posicionarse antes de la próxima tanda de datos oficiales de inflación nos permitirá capturar la volatilidad resultante.
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