Las ventas minoristas de Singapur crecieron un 3% interanual en mayo, desacelerándose desde el 5,4% del dato anterior. Los datos apuntan a un ritmo de expansión más lento en la actividad orientada al consumo en comparación con el mes previo.
El resultado de mayo mantiene las ventas minoristas en terreno positivo en términos interanuales, pero la desaceleración refleja un menor impulso. El paso del 5,4% al 3% sugiere que el ritmo de crecimiento se moderó en el último mes.
Desaceleración del crecimiento minorista e implicaciones económicas
La caída del crecimiento interanual de las ventas minoristas hasta el 3% en mayo, desde el 5,4% previo, señala una pérdida clara de tracción de la demanda doméstica de los consumidores en Singapur. Consideramos que es un indicador clave de que la economía podría estar enfriándose más rápido de lo previsto. Esta desaceleración justifica una postura más prudente y defensiva en las próximas semanas.
Este debilitamiento de los datos de consumo, junto con las cifras recientes que muestran una inflación subyacente moderándose hasta el 2,8%, reduce la probabilidad de un mayor endurecimiento por parte de la Autoridad Monetaria de Singapur (MAS). Creemos que esto ejercerá presión bajista sobre el dólar de Singapur. Ahora contemplamos que el cruce USD/SGD ponga a prueba una resistencia por encima del nivel de 1,37, lo que hace atractivas las posiciones largas vía contado u opciones.
Estrategias de mercado y perspectivas
En derivados sobre renta variable, esto sugiere una posible debilidad del Straits Times Index (STI), que ha tenido dificultades para ganar tracción en las últimas semanas. Anticipamos que los valores vinculados al consumo se comportarán peor, lo que abre una oportunidad para utilizar futuros sobre el STI para cubrir carteras existentes. La compra de opciones put sobre determinados valores minoristas o sobre sociedades cotizadas de inversión inmobiliaria (REIT) también podría ser una estrategia prudente.
Históricamente, los periodos de desaceleración rápida del gasto de los consumidores, como la observada en 2019, han precedido a menudo una relajación de la política de la MAS. Dado que la próxima declaración de política no llegará hasta octubre, esta creciente incertidumbre podría traducirse en un repunte de la volatilidad del mercado. Vemos valor en comprar opciones para posicionarse ante un posible aumento de las oscilaciones de precios durante el próximo mes.
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