El PMI manufacturero del Reino Unido de S&P Global se situó en 51,9 en julio, por debajo del consenso de 52,8. El dato se mantuvo por encima del umbral de 50,0 que separa la expansión de la contracción, lo que apunta a un crecimiento continuado de la actividad fabril pese al resultado más débil de lo esperado.
Los datos muestran una pérdida de impulso frente a lo previsto, reforzando un panorama a corto plazo más moderado para las condiciones manufactureras del Reino Unido. Los mercados valorarán si el desvío a la baja de julio es un hecho puntual o el inicio de una desaceleración más amplia en las tendencias de producción y pedidos.
Implicaciones para la divisa y la estrategia en derivados
Con el PMI manufacturero del Reino Unido descendiendo hasta 51,9 en julio, muy por debajo del 52,8 previsto, esperamos una presión bajista inmediata sobre la libra esterlina. Históricamente, cuando el PMI decepciona en esta magnitud, la libra tiende a depreciarse frente al dólar estadounidense entre un 0,5% y un 1,2% en las dos semanas siguientes. Recomendamos a los operadores de derivados comprar opciones put a corto plazo sobre GBP/USD para capturar este impulso bajista.
Tipos de interés, rentabilidades de los bonos y posicionamiento en renta variable
Esta desaceleración del crecimiento industrial aumenta la probabilidad de que el Banco de Inglaterra recorte los tipos de interés más adelante este año para estimular la economía. Unos tipos más bajos suelen provocar una caída de las rentabilidades de la deuda pública y un alza de los precios de los bonos. Sugerimos tomar posiciones largas en futuros del Gilt británico a 2 años, ya que es muy probable que las rentabilidades desciendan desde su nivel actual, en torno al 4,1%.
En derivados sobre renta variable, deberíamos centrarnos en el índice FTSE 100, que suele beneficiarse de una libra más débil porque sus multinacionales obtienen la mayor parte de sus ingresos en divisas. Recomendamos comprar opciones call cercanas al dinero sobre el FTSE 100 y, simultáneamente, ponerse corto en el FTSE 250, más expuesto a la demanda doméstica. Esta estrategia permite aprovechar la cobertura natural frente al tipo de cambio, al tiempo que protege el capital frente a la desaceleración de la economía interna.
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