La producción industrial de India creció un 5,1% en mayo, según el último dato publicado. Esto supuso un repunte frente al 4,9% del periodo anterior.
El incremento apunta a una moderada aceleración de la actividad fabril al inicio del actual ejercicio fiscal, con el dato principal mostrando una ligera mejora respecto al ritmo del mes previo.
Implicaciones para los mercados de renta variable y derivados
Con la producción industrial de India en mayo subiendo al 5,1%, lo interpretamos como una confirmación de la fortaleza económica subyacente. Este crecimiento sostenido, sobre la base del 4,9% del mes anterior, respalda una visión positiva del mercado doméstico. Para los operadores de derivados, esto sugiere que el impulso observado puede prolongarse durante las próximas semanas.
Creemos que esto refuerza el argumento a favor de una postura alcista en derivados sobre índices de renta variable. Este dato debería dar soporte al Nifty 50, haciendo atractivas las opciones call sobre el índice para el vencimiento de julio. Los inversores extranjeros (Foreign Portfolio Investors) ya han sido compradores netos este mes, con entradas que superan los 2.200 millones de dólares, y este sólido dato industrial probablemente alentará una mayor participación.
Perspectivas de divisa y tipos de interés
En el frente de la divisa, una economía robusta suele traducirse en una rupia más fuerte. Vemos esto como una oportunidad para posicionarse ante una mayor apreciación frente al dólar estadounidense. Vender futuros de USD/INR o comprar opciones put sobre el cruce podría ser una estrategia prudente, ya que un crecimiento sostenido atrae entradas de capital que respaldan la divisa local.
Sin embargo, también debemos considerar los efectos inflacionistas de un crecimiento tan sólido, especialmente con el último dato de IPC situando la inflación en el 5,4%, aún por encima del objetivo del RBI. Esto podría llevar al mercado a empezar a descontar una mayor probabilidad de una subida de tipos más adelante en el año. Por ello, también estaremos atentos a los futuros sobre tipos de interés en busca de señales de un cambio en las expectativas.
Históricamente, un buen comportamiento industrial suele preceder un periodo de mejor desempeño del mercado hasta que toman protagonismo las preocupaciones por el endurecimiento monetario. Por ahora, nos centraremos en la narrativa de crecimiento, favoreciendo posiciones largas en futuros de renta variable y posiciones cortas en el cruce USD/INR. Las próximas cifras de inflación de junio serán el siguiente gran catalizador a vigilar.
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