El crecimiento de la oferta monetaria M4 del Reino Unido se aceleró hasta el 5% interanual en junio, frente al 4,3% anterior. El aumento apunta a una expansión más rápida del dinero amplio en toda la economía en comparación con el mes previo.
La lectura de junio supone un incremento de 0,7 puntos porcentuales respecto a la tasa anterior. La M4 es una medida amplia del dinero que incluye el efectivo y los depósitos bancarios en manos del sector privado, y su tasa de crecimiento anual se sigue de cerca en busca de señales sobre las condiciones crediticias y las tendencias de liquidez.
Implicaciones para la inflación y la política monetaria
El salto inesperado de la oferta monetaria M4 del Reino Unido hasta el 5% en junio, desde el 4,3% anterior, indica que la liquidez está volviendo a expandirse con rapidez en la economía británica. Consideramos que esta fuerte aceleración sugiere que las presiones inflacionistas subyacentes están lejos de desaparecer, lo que obligará al Banco de Inglaterra a mantener una postura restrictiva. Los operadores de derivados deberían prepararse para un giro más hawkish en las expectativas de política monetaria en las próximas semanas, a medida que el mercado descarte posibles recortes de tipos.
Estrategias de trading en los mercados de tipos de interés y divisas
Para capitalizar esta tendencia, recomendamos centrarse en derivados de tipos de interés a corto plazo, en concreto, los futuros sobre SONIA. Vender contratos SONIA con vencimiento en diciembre de 2026 parece ahora una operativa con alta probabilidad de éxito, ya que la valoración actual no refleja plenamente el riesgo de una liquidez persistentemente elevada. Históricamente, los repuntes bruscos del crecimiento del dinero amplio por encima del umbral del 5% han provocado una rápida revalorización de los tipos terminales de los bancos centrales, pillando a contrapié a los bajistas.
También esperamos que la rentabilidad del gilt británico a 10 años, que ha estado rondando el 4,1%, afronte presión alcista hacia el 4,4% a corto plazo. Los traders pueden aprovecharlo poniéndose cortos en futuros de gilts o comprando opciones put sobre deuda pública a largo plazo para beneficiarse de la caída de los precios de los bonos. Además, dado que unas expectativas de rentabilidad más altas probablemente respalden la divisa, preferimos comprar opciones call a corto plazo sobre GBP/USD para capturar un rebote de la libra a corto plazo.
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