El índice ISM de Precios Pagados del sector servicios de EE. UU. subió hasta 70,3 en julio desde 67,7, lo que indica presiones de costes más firmes para los proveedores de servicios. El movimiento prolonga una lectura elevada, con el índice manteniéndose muy por encima del umbral de 50 puntos que separa expansión de contracción.
Un indicador de Precios Pagados más alto sugiere que las empresas están informando de incrementos más generalizados en los costes de los insumos, lo que puede trasladarse a los precios con el tiempo. Los mercados evaluarán si el repunte de julio se alinea con otras métricas de inflación en el sector servicios y en el conjunto de la economía.
Aceleración rápida de la inflación de servicios e implicaciones para la Reserva Federal
El salto repentino del índice ISM de Precios Pagados de servicios hasta 70,3 en julio desde 67,7 muestra que la inflación del sector servicios se está acelerando con rapidez. Históricamente, cuando este índice supera el umbral de 70, como vimos durante los agresivos ciclos de subidas de tipos de principios de la década de 2020, obliga a la Reserva Federal a mantener los tipos más altos durante más tiempo. Creemos que este fuerte aumento deshará rápidamente las expectativas del mercado de recortes de tipos en las próximas semanas.
Posicionamiento táctico de mercado ante el repunte de las TIRes y la volatilidad
Para aprovecharlo, recomendamos posicionarse para un aumento de las rentabilidades mediante ventas en corto de futuros del Treasury a 10 años o la compra de opciones put sobre ETF de bonos de larga duración. En episodios anteriores de repuntes súbitos de la inflación de servicios, la rentabilidad del bono a 10 años ha subido entre 40 y 50 puntos básicos en cuestión de semanas. También podemos utilizar futuros sobre la Secured Overnight Financing Rate (SOFR) para operar contra una valoración de recortes de tipos demasiado agresiva.
En divisas y renta variable, conviene prepararse para un dólar más fuerte y presión bajista sobre los índices bursátiles. La compra de opciones call sobre el US Dollar Index (DXY) sigue siendo una estrategia sólida a medida que el capital global persigue mayores rentabilidades en EE. UU. También sugerimos comprar opciones put a corto plazo sobre el S&P 500 u opciones call sobre el VIX para cubrirse frente a la volatilidad del mercado de acciones.
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