Los futuros del Brent del primer vencimiento retrocedieron más de un 7%, incluso cuando persistían las fricciones geopolíticas y logísticas que afectan a los flujos de crudo y productos refinados. Los futuros de gasóleo en ICE cayeron más de un 8,5%, y los precios al contado del gasóleo en Singapur bajaron casi un 11%, pese a que no se confirmó ningún avance material en la relajación de las restricciones a los movimientos energéticos globales.
Los movimientos se produjeron mientras seguía vigente la prohibición rusa de exportación de diésel, los ataques ucranianos continuaban apuntando a infraestructuras energéticas y las acciones de los hutíes en el mar Rojo elevaban la preocupación en torno a la infraestructura petrolera saudí. Los menores niveles de agua en el Rin también alteraron el transporte marítimo de energía y empujaron al alza las tarifas de flete, dejando los precios más débiles incluso a medida que continuaban estas limitaciones de oferta y distribución.
Desconexión del mercado en un contexto de estrechez física
Estamos viendo ahora mismo una enorme desconexión en los mercados energéticos, con los futuros del Brent desplomándose recientemente más de un 7% y el gasóleo en Singapur cayendo casi un 11%. Pese a estas fuertes bajadas de precio, la realidad física de una oferta ajustada y de graves cuellos de botella en el transporte no ha cambiado. Consideramos que los operadores de derivados deberían interpretar esta caída repentina como un descuento prematuro de un excedente de mercado, más que como un cambio estructural.
Riesgos geopolíticos y estrategia de trading
Las amenazas geopolíticas siguen muy activas, con ataques continuados a infraestructuras y los tránsitos de la marina mercante por el mar Rojo aún por debajo de un 50% frente a los niveles históricos de referencia. Al mismo tiempo, se prevé que la demanda mundial de petróleo alcance un máximo histórico de 103,2 millones de barriles diarios en 2026, manteniendo la capacidad ociosa global extremadamente ajustada. Este desajuste implica que la caída actual del precio es frágil y muy vulnerable a un giro al alza repentino y violento.
En las próximas semanas, recomendamos que los traders se posicionen para un fuerte rebote mediante la compra de opciones call sobre Brent. Históricamente, cuando los derivados de papel se venden de forma intensa pese al aumento de las amenazas físicas sobre la oferta, las correcciones posteriores del mercado son rápidas y agresivas. Implementar spreads alcistas de calls nos permitirá capturar esta subida potencial mientras protegemos el capital frente al ruido de mercado a corto plazo.
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