El crudo Brent superó los 100 dólares por barril por primera vez desde mayo tras el aumento de las tensiones entre EE UU e Irán y los ataques hutíes a la navegación en el mar Rojo. Los precios se dispararon más de un 6% hasta los 100 dólares y después ampliaron las ganancias, con el Brent cerrando con una subida del 7% hasta 100,69 dólares/barril, lo que supone un avance semanal del 14,2%. En la sesión asiática, el Brent abrió por encima de los 100 dólares y se situaba cerca de 101,04 dólares a las 7:15 a. m. SGT.
El WTI subió un 6,2% hasta 92,19 dólares/barril, elevando su ganancia semanal al 12%, después de que los ataques a dos petroleros saudíes incrementaran la preocupación por interrupciones del suministro a través del estrecho de Ormuz y el corredor del mar Rojo. El riesgo a corto plazo sigue siendo una mayor escalada en Oriente Medio y la posibilidad de nuevos repuntes del precio del petróleo, mientras que el movimiento del crudo también ha alimentado unas expectativas más altas sobre los tipos de la Reserva Federal y las rentabilidades de los bonos globales. Bloomberg informó de que algunos compradores asiáticos de petróleo están en conversaciones con Arabia Saudí para redirigir los flujos rodeando África.
Volatilidad del mercado energético y estrategias con derivados
Recomendamos que los operadores de derivados energéticos se posicionen de inmediato para una volatilidad sostenida utilizando opciones call sobre Brent o diferenciales alcistas con calls (bull call spreads). Históricamente, durante shocks energéticos geopolíticos similares, la volatilidad implícita del Brent se ha disparado por encima del 80%, un patrón que esperamos que se repita a medida que los precios pongan a prueba la resistencia de 105 dólares. Asegurar exposición al alza limitando a la vez el coste de la prima es esencial a medida que aumenta el nivel de amenaza en el estrecho de Ormuz, un punto de estrangulamiento por el que pasa aproximadamente el 20% del consumo diario mundial de líquidos petrolíferos.
Con los compradores asiáticos ya redirigiendo petroleros rodeando África, aconsejamos a los operadores tomar posiciones largas en derivados de fletes como los Forward Freight Agreements. Este desvío añade aproximadamente entre 10 y 14 días a los tiempos de tránsito, lo que históricamente ha impulsado las tarifas de transporte de petroleros de productos limpios en más de un 50% durante las disrupciones en el mar Rojo. Capturar estos picos de tarifas mediante derivados marítimos ofrece una cobertura muy rentable frente al aumento de los costes de transporte.
Presiones inflacionistas e implicaciones para el mercado de bonos
También debemos prepararnos para un giro más agresivo (hawkish) en la política monetaria, ya que un petróleo a 100 dólares amenaza con reavivar la inflación global y empujar al alza las rentabilidades de la deuda soberana. Los economistas estiman que cada aumento sostenido del 10% en el precio del crudo añade alrededor de un 0,4% a la inflación mundial, lo que probablemente retrasará los recortes de tipos previstos. Sugerimos ponerse cortos en futuros del Tesoro de EE UU o comprar opciones put sobre bonos gubernamentales para beneficiarse de esta presión alcista sobre las rentabilidades.
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