Las declaraciones qataríes de que los negociadores iraníes y omaníes habían alcanzado un acuerdo se recibieron con más cautela que el MoU de mediados de junio. El movimiento ya estaba descontado: los futuros del crudo cayeron un 14% en los tres días previos a la firma del 17 de junio y luego cedieron otro 10% en los 10 días siguientes; también bajaron un 10% la semana pasada, pero desde entonces han vuelto a situarse por encima de los 80 dólares por barril.
A medida que emerge más detalle, el acuerdo se describe como interino, con una duración de “4–6 meses”, y no equivale a una reapertura completa del estrecho. Solo se ha acordado en principio y se centra en “gestionar el tráfico” para permitir una reanudación parcial de las exportaciones. El MoU anterior duró tres semanas y se vino abajo tras ataques iraníes contra petroleros que salían del estrecho cerca del lado omaní, junto con demandas iraníes de control total de sus aguas y de mayor autoridad sobre el lado de Omán. En términos de divisas, si el arreglo se mantiene durante las próximas tres semanas y se reanudan las exportaciones de crudo, el USD podría debilitarse, aunque la persistente desconfianza del mercado está sosteniendo la demanda de refugio y reforzando un sesgo hawkish de la Fed; un regreso del precio medio de la gasolina en EEUU por debajo de 4 dólares por galón podría acelerar cualquier retroceso del dólar.
Perspectivas del mercado de opciones sobre crudo y riesgos de volatilidad
Sugerimos a los operadores de derivados vigilar de cerca el mercado de opciones sobre crudo mientras el Brent se mantiene justo por encima de 80 dólares por barril tras el tentativo acuerdo Irán-Omán para la gestión del tráfico. Históricamente, una distensión geopolítica en el Estrecho de Ormuz ha desencadenado fuertes ventas, como la caída acumulada del 24% en torno al Memorando de Entendimiento del 17 de junio. Si este acuerdo interino se mantiene, esperamos que la volatilidad implícita en los contratos del primer vencimiento del petróleo se desplome desde sus recientes niveles elevados.
Debemos mantener un elevado escepticismo sobre este arreglo temporal, dado que el anterior MoU de junio colapsó en apenas tres semanas. Aquel episodio vino marcado por ataques a petroleros cerca de la costa omaní, lo que elevó rápidamente en más de un 15% las primas de riesgo de guerra marítima, mientras la fuerza conjunta tenía dificultades para asegurar la región. Los operadores deberían cubrirse frente a fallos repentinos en la negociación manteniendo opciones call fuera de dinero (OTM) sobre el WTI.
Estrategias en el mercado de divisas y dinámica del dólar
En el mercado de divisas, recomendamos prepararse para una posible caída del índice del dólar estadounidense (DXY), que se ha mantenido fuerte por la demanda de activos refugio. Actualmente, el precio medio minorista de la gasolina en EEUU se sitúa cerca de 3,85 dólares por galón, manteniendo activas las preocupaciones inflacionistas y a la Reserva Federal en máxima alerta. Si el aumento de los flujos de crudo empuja la gasolina minorista por debajo del umbral clave de 4,00 dólares, esperamos que el USD pase de una retirada gradual a una venta intensa.
En las próximas semanas, aconsejamos a los operadores de FX posicionarse para un billete verde más débil comprando divisas ligadas a materias primas, como el dólar canadiense. El uso de estrategias de straddle con opciones sobre el crudo WTI también ayudará a capturar la inevitable elevada volatilidad a medida que el mercado ponga a prueba la realidad de este acuerdo de navegación. Creemos que es esencial mantener límites de riesgo estrechos, ya que cualquier nueva fricción naval desencadenará al instante una fuerte huida de vuelta hacia el dólar estadounidense.
Empiece a operar ahora — haga clic aquí para crear su cuenta real de VT Markets.
