El crudo Brent cotizaba en torno a 97 dólares/barril después de que la reanudación de los ataques entre EE. UU. e Irán contra el transporte marítimo comercial cerca del estrecho de Ormuz reavivara las preocupaciones por una interrupción prolongada de los flujos energéticos desde Oriente Medio. El contrato había llegado previamente a marcar un mínimo intradía de 93 dólares por barril antes de rebotar, a medida que EE. UU. e Irán intercambiaban ataques durante el fin de semana. Por otro lado, las conversaciones del fin de semana en Moscú y Kyiv en las que participaron Witkoff y Kushner buscaban reactivar propuestas de paz previas sobre la guerra de Ucrania, pero terminaron sin avances.
La OPEP+ mantuvo sin cambios su política de producción de petróleo para octubre, según el informe. Fuentes de Reuters indicaron que es probable que el grupo haga una pausa en nuevos aumentos de producción en el 4T mientras revisa las bases de referencia de cuotas para 2027. Aun así, se describió como limitada la capacidad de la OPEP+ para orientar la oferta efectiva y los precios mientras el conflicto con Irán siga perturbando los flujos a través del estrecho de Ormuz.
Estrategias de volatilidad para operadores de derivados
Con el Brent rondando los 97 dólares por barril por la escalada del conflicto entre EE. UU. e Irán, esperamos que la volatilidad del mercado se mantenga excepcionalmente elevada en las próximas semanas. Los operadores de derivados deberían priorizar estrategias a favor de la volatilidad (long volatility), como la compra de straddles o strangles, para aprovechar estos bruscos movimientos de precios. Históricamente, durante grandes alteraciones en el estrecho de Ormuz —por donde transitan aproximadamente 21 millones de barriles diarios o el 20% del consumo mundial—, la volatilidad implícita de las opciones sobre crudo suele dispararse por encima del 40%.
Recomendaciones de trading en un mercado tensionado
Recomendamos que los operadores establezcan spreads alcistas de calls (bull call spreads) para capturar un mayor potencial de subida, limitando a la vez el riesgo de prima si las conversaciones diplomáticas prosperan de repente. Esto es especialmente relevante ahora que la OPEP+ ha decidido pausar los aumentos de producción durante el último trimestre de 2026, manteniendo ajustadas las existencias globales. Con la capacidad ociosa mundial estimada en unos exiguos 4 millones de barriles diarios, cualquier nueva perturbación podría empujar fácilmente al Brent por encima de los 100 dólares.
Para quienes operen spreads de calendario, aconsejamos mantener una posición larga en los contratos de corto plazo frente a los de vencimientos más lejanos para beneficiarse del aumento de la backwardation. Esta estrategia aprovecha el pánico inmediato en el mercado físico, donde los compradores se apresuran a asegurar entregas inmediatas. También sugerimos utilizar opciones put fuera del dinero (out-of-the-money) como un seguro barato ante una desescalada repentina en la región.
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