El crudo Brent registró su primera subida semanal en casi un mes, con el contrato de primera posición avanzando un 0,18% hasta los 72,12 dólares/barril. Sin embargo, posteriormente los precios se vieron bajo presión después de que continuaran los movimientos de petroleros a través del estrecho de Ormuz y de que la OPEP+ acordara relajar los recortes de suministro en 188.000 barriles/día a partir de agosto. El contexto también incluye los continuos ataques ucranianos contra infraestructuras petroleras rusas, lo que añade incertidumbre en torno a la logística de exportación más que a la producción en sí.
Irán ha indicado que introducirá «tasas de servicio» a los buques que transiten por Ormuz a través de sus aguas territoriales una vez expire un periodo de negociación de 60 días, activado por la firma de un memorando de entendimiento entre Irán y Estados Unidos. Las medidas podrían generar una diferenciación de precios y de condiciones de acceso en función del alineamiento geopolítico, con Estados Unidos y China como principales polos e Irán y Emiratos Árabes Unidos situados en bandos opuestos. El artículo se elaboró con la ayuda de una herramienta de IA y fue revisado por un editor.
Volatilidad Y Oportunidad En El Mercado Del Petróleo
Vemos señales contradictorias en el mercado del petróleo que generan oportunidades. La decisión de la OPEP+ de aumentar la oferta a partir de agosto normalmente apuntaría a precios más bajos. Sin embargo, con las disrupciones en curso en el golfo Pérsico y en Ucrania, el verdadero reto sigue siendo llevar ese crudo al mercado.
Este pulso entre anuncios de oferta y riesgos físicos de suministro implica que debemos operar la volatilidad, no la dirección. El índice de volatilidad del crudo de Cboe (OVX) ya ha subido más de un 15% en las dos últimas semanas de junio, rozando 45 a medida que aumenta la incertidumbre. Creemos que estrategias como comprar straddles sobre futuros de Brent funcionarán bien, ya que se vuelve más probable un movimiento significativo de precios.
Cambios Geopolíticos Y Fragmentación De Los Precios Del Petróleo
El principal catalizador a vigilar es el plan de Irán de cobrar «tasas de servicio» por el paso a través del estrecho de Ormuz. El plazo se acerca rápidamente a mediados de agosto, y parece claro que se ofrecerán condiciones favorables a China y a sus aliados. Esto creará una división formal en el mercado global del petróleo, poniendo fin a la era de un único precio para todos.
Esta divergencia ya se deja ver en los diferenciales de precios entre referencias. La prima del Brent sobre el West Texas Intermediate (WTI) se ha ampliado a más de 7 dólares, una brecha no vista desde las disrupciones del transporte marítimo de comienzos de 2025. Anticipamos que este diferencial se ampliará aún más a medida que se incorporen al precio los riesgos geopolíticos para el petróleo transportado por mar.
En esencia, nos estamos preparando para un regreso a una estructura de mercado similar a la de los años setenta, con distintos sistemas de precios para diferentes bloques geopolíticos. El precio que se paga por el petróleo dependerá cada vez más de en qué bando se esté. Esta fragmentación es la tendencia más importante para la que queremos posicionarnos en las próximas semanas.
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