El Banco Advierte Contra las Reducciones de Tasas
Bank of America advierte que reducir las tasas en septiembre podría iniciar un ciclo de alivio sin evidencia clara de que la inflación haya alcanzado su punto máximo. Mantiene que no se esperan reducciones de tasas este año. El banco destaca la revisión a la baja de las nóminas no agrícolas de EE.UU. Esta revisión genera preocupaciones sobre posibles “recortes malos”, que podrían ocurrir si el mercado laboral se deteriora en lugar de lograr un control de la inflación. Nos preocupa que la inflación sea más persistente de lo que muchos anticipan, con el Índice de Precios al Consumidor de julio de 2025 en 3.1%, aún muy por encima del objetivo del 2%. Los recientes aumentos de tarifas anunciados el mes pasado sobre la electrónica importada y los componentes industriales presentan un nuevo y significativo choque inflacionario. Estos factores desafían la perspectiva de que la Reserva Federal tiene margen para aliviar su política. El banco central debería resistir la tentación de bajar las tasas de interés en su reunión de septiembre. La revisión a la baja de los datos de nóminas no agrícolas de junio, de un informe inicial de 190,000 a solo 150,000, eleva el riesgo de “recortes malos” realizados por preocupación por el mercado laboral en lugar de confianza en vencer la inflación. Creemos que los responsables de políticas que están presionando por recortes de tasas subestiman cuán obstinadas serán las presiones de precios.Implicaciones del Mercado y Estrategias
Para los operadores de derivados, esto significa que el mercado puede estar evaluando incorrectamente el camino de la política monetaria. La herramienta CME FedWatch muestra actualmente una probabilidad del 60% de un recorte de tasas en septiembre, que consideramos demasiado optimista. Se deberían considerar posiciones que se beneficien de tasas más altas por más tiempo, como vender futuros SOFR de septiembre o comprar opciones swaptions de pagador. Esta incertidumbre política probablemente alimentará la volatilidad del mercado. Vimos picos similares en el VIX en 2022 cuando la Fed se vio forzada a ser más agresiva de lo que el mercado había anticipado. Adquirir opciones de compra VIX o futuros para septiembre y octubre podría servir como un efectivo resguardo contra una sorpresa restrictiva de la Fed. Si la Fed mantiene las tasas estables en septiembre, probablemente decepcionará a los mercados de acciones que han anticipado un cambio hacia el alivio. Por lo tanto, se justifica una postura cautelosa, y los operadores podrían considerar comprar opciones put protectoras sobre el S&P 500. Esta estrategia protegería las carteras contra una posible caída del mercado impulsada por la reevaluación de las expectativas sobre las tasas de interés. Además, una Reserva Federal restrictiva, especialmente mientras el Banco Central Europeo continúa señalando una postura más flexible, apunta hacia un dólar estadounidense más fuerte. Esto hace que las posiciones largas en el dólar sean atractivas. Las jugadas de derivados sobre un aumento en la tasa de cambio USD/EUR podrían ofrecer una oportunidad atractiva en las próximas semanas.Empieza a operar ahora — haz clic aquí para crear tu cuenta real en VT Markets.
