Actualización Reciente
En una actualización reciente, la tasa de cierre se registró en 7.1207. Con el yuan cerrando últimamente en 7.1207, estamos observando de cerca la fijación diaria del punto medio para detectar señales de dirección oficial. La tensión principal sigue siendo el deseo del Banco Popular de China de mantener estabilidad frente al fuerte dólar estadounidense, respaldado por la política de tasas “más altas por más tiempo” de la Reserva Federal confirmada la semana pasada. Esta diferencia en las tasas de interés, con los rendimientos de los bonos estadounidenses manteniéndose más de 200 puntos básicos por encima de los de China, crea una presión natural para que el yuan se debilite. Durante semanas, el banco central ha estado fijando el punto medio diario significativamente más fuerte que las previsiones del mercado, una señal clara de que intenta evitar una caída rápida. Por ejemplo, las fijaciones recientes han estado alrededor de 100 pips más fuertes que la estimación promedio del mercado, un patrón que también vimos a finales de 2023 cuando la moneda estaba bajo presión. Esta postura defensiva sugiere que cualquier apuesta por una depreciación aguda y descontrolada es arriesgada a corto plazo. Esta gestión activa por parte del PBOC probablemente suprimirá la volatilidad en las próximas semanas, manteniendo la moneda dentro de su banda de negociación del 2%. Como resultado, vender opciones para obtener un ingreso, como a través de straddles cortos o condors de hierro en el CNH offshore, podría ser una estrategia viable. La volatilidad implícita actual a un mes se sitúa en un modesto 4.5%, reflejando las expectativas del mercado de un entorno controlado.Presión a Largo Plazo
Si bien el descenso inmediato está limitado, los datos económicos subyacentes, como la producción industrial de agosto que fue más débil de lo esperado con un 4.1%, apuntan a una presión a largo plazo de debilitamiento. Por lo tanto, deberíamos considerar estructuras de derivados a más largo plazo que apuesten por una depreciación gradual, como la compra de opciones de compra a 3-6 meses en USD/CNH. Esto nos permite posicionarnos para un posible descenso mientras limitamos el riesgo de las intervenciones diarias del banco central.Empieza a operar ahora — haz clic aquí para crear tu cuenta real en VT Markets.
