La economía de EE. UU. mostró signos positivos, ya que el crecimiento del segundo trimestre fue revisado al alza a un 3.8% anual. Esta trayectoria positiva parece haberse mantenido en el tercer trimestre, con el gasto del consumidor en camino a una tasa de crecimiento anualizada del 2.8%.

Boom de Inversión en Inteligencia Artificial

Surgen preguntas sobre la fortaleza continua de la economía a pesar de debilidades en el empleo y la confianza del consumidor. Un factor explorado es el auge de la inversión y el gasto en inteligencia artificial, particularmente en el gasto de construcción de centros de datos, software, computadoras, periféricos e investigación y desarrollo. Estos sectores, directamente relacionados con la inteligencia artificial, han crecido en relación con la economía en general y contribuyeron en un 15.7% a la expansión económica, mientras que solo representan el 6.1% del PIB. Los números representan su impacto directo, ignorando efectos indirectos como el aumento en el consumo debido al incremento en las acciones de las empresas vinculadas a la inteligencia artificial. La concentración del crecimiento relacionado con la inteligencia artificial en unas pocas empresas grandes ayuda a explicar la disparidad entre la fortaleza económica general y los índices de confianza empresarial débiles. Las luchas en sectores no relacionados con la inteligencia artificial son opacadas por los avances en sectores expuestos a la inteligencia artificial. Las fuertes cifras de crecimiento, con el segundo trimestre de 2025 revisado a un 3.8%, crean una imagen confusa en contraste con los datos de empleo más débiles. Esto sugiere que nuestras estrategias de inversión deberían centrarse en la clara división entre el sector de inteligencia artificial en auge y el resto de la economía. El modelo GDPNow de la Reserva Federal de Atlanta está rastreando actualmente el crecimiento del tercer trimestre en un aún más fuerte 4.1%, reforzando esta divergencia.

Estrategias de Inversión y Volatilidad del Mercado

Deberíamos considerar aumentar la exposición a los sectores tecnológicos específicos que impulsan esta expansión, ya que contribuyen con un 15.7% del crecimiento económico mientras solo representan el 6.1% del PIB. Usar opciones de compra en ETFs de semiconductores e infraestructura en la nube podría permitirnos captar más beneficios de este impulso concentrado. El rendimiento acumulado del año 2025 ya muestra esta división, con fondos tecnológicos centrados en inteligencia artificial que han subido más del 40%, mientras los índices más amplios de pequeñas empresas se mantienen estables. Al mismo tiempo, este boom oculta debilidades en otros lugares, razón por la cual la confianza empresarial sigue siendo baja fuera de las grandes empresas tecnológicas. Esto presenta una oportunidad para operaciones de valor relativo o coberturas directas. Podríamos considerar comprar opciones de venta en ETFs de consumo discrecional o bancos regionales, que son más sensibles a la lentitud observada en los recientes informes de empleo, como la decepcionante adición de 95,000 empleos el mes pasado. Los números resilientes del PIB probablemente obliguen a la Reserva Federal a mantener su postura restrictiva por más tiempo, retrasando cualquier posible recorte de tasas hasta 2026. Esto significa que las operaciones con derivados de tasas de interés que apuestan a que las tasas se mantendrán altas, como la venta de futuros de Eurodólar o pagar una tasa fija en swaps, siguen siendo viables. Recordamos la declaración de la Reserva Federal el mes pasado, donde mantuvieron las tasas estables pero enfatizaron un enfoque dependiente de datos, lo que les da margen para seguir siendo restrictivos. Este tipo de crecimiento estrecho liderado por la tecnología es algo que hemos visto antes, especialmente a finales de los años 90 antes de que estallara la burbuja de las .com. La creciente desconexión entre un PIB fuerte y los indicadores subyacentes débiles podría llevar a un aumento en la volatilidad del mercado. Por lo tanto, mantener opciones de compra de VIX u otras posiciones de larga volatilidad podría ser una cobertura prudente contra una corrección repentina si el mercado comienza a centrarse en las debilidades en los sectores no relacionados con la inteligencia artificial.

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