El Banco de Inglaterra publica hoy su decisión de política y sus previsiones actualizadas, y el mercado espera que no haya cambios, con un reparto de votos de 7-2 a favor de mantener los tipos. Huw Pill y Megan Greene figuran como opciones para votar por una subida preventiva. La atención se centrará en el pico proyectado del IPC británico y en la senda de retorno al objetivo, en un contexto de renovada volatilidad de los precios de la energía vinculada a las tensiones en Oriente Medio. El crudo Brent ha subido un 1,4% este jueves, hasta situarse por encima de los 89 dólares por barril, unos 10 dólares más que en la última reunión, mientras que los precios del gas natural están alrededor de 50 dólares por encima de los niveles de junio.
La valoración de los tipos sigue inclinándose hacia un sesgo dovish a un horizonte de un año, con los futuros de tipos de interés descontando dos recortes, aunque asignando una probabilidad del 52% a una subida en septiembre y del 56% en noviembre. Aun así, las condiciones financieras del Reino Unido se han endurecido, con la rentabilidad del Gilt a 10 años subiendo 28 pb en el último mes. En renta variable, la volatilidad se ha concentrado en tecnología: el Kospi de Corea del Sur cae un 20% en las últimas cinco sesiones y ha cedido otro 1,5% este jueves, mientras que el Nasdaq 100 cayó con fuerza el miércoles. En contraste, el FTSE 100 ha subido un 4,5% en un mes hasta un máximo intradía histórico, con el nivel de 11.000 en el punto de mira.
Estrategias de derivados sobre tipos de interés y renta variable
Aconsejamos a los operadores de derivados centrarse en los futuros de tipos de interés, ya que el “mantenimiento activo” esperado del Banco de Inglaterra hoy deja la puerta abierta a un posible movimiento en noviembre. Con la rentabilidad del Gilt británico a 10 años aumentando 28 puntos básicos en el último mes hasta situarse en torno al 4,2%, operar futuros de tipos de interés a corto plazo en libras (SONIA) ofrece una vía estratégica para capturar esta volatilidad de la TIR. Este entorno crediticio restrictivo, junto con la moderación de los datos macro —como una inflación de junio por debajo de lo previsto—, sugiere que apostar por una pausa prolongada es una estrategia de alta probabilidad para las próximas semanas.
Recomendamos tomar posiciones alcistas en derivados del FTSE 100, como opciones call, ya que el índice apunta a un impulso relevante hacia el nivel de 11.000. Los inversores están rotando activamente fuera de los sectores tecnológicos globales de elevada volatilidad, que recientemente vieron caer al Nasdaq 100 y desplomarse al Kospi surcoreano un 20% en solo cinco sesiones. El fuerte peso del FTSE en valores defensivos de sesgo value, incluidos energía y consumo básico, lo convierte en un refugio resiliente durante esta rotación más amplia del mercado.
Oportunidades en los mercados energéticos
También vemos oportunidades significativas en opciones y futuros de energía, dado que el Brent ha repuntado por encima de los 89 dólares por barril debido a la persistencia de las tensiones en Oriente Medio. Los precios del gas natural cotizan aproximadamente 50 dólares por encima de sus niveles de junio, lo que incide directamente en las continuas preocupaciones del Reino Unido sobre la seguridad energética. Los operadores deberían considerar estrategias de call spreads largos sobre crudo para cubrirse ante nuevas disrupciones de oferta, mientras las iniciativas de perforación en el Mar del Norte aumentan gradualmente el ritmo.
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