La OPEP+ —que incluye a Rusia— acordó elevar sus objetivos de producción de petróleo en 188.000 barriles diarios a partir de agosto. La decisión sigue a incrementos similares para junio y julio, prolongando el ajuste gradual del grupo en su política de oferta.
Con el aumento de agosto en vigor, la restricción de producción introducida en 2023 quedaría totalmente revertida si la OPEP+ opta por un incremento adicional de en torno al mismo tamaño para septiembre. La próxima reunión para considerar los niveles de producción está prevista para el 2 de agosto.
Perspectiva del precio del crudo y estrategias con opciones
Consideramos este incremento de producción previsto como un techo para los precios del crudo en el corto plazo. Los datos recientes muestran que los futuros del West Texas Intermediate (WTI) han estado cotizando en un rango estrecho en torno a los 85 dólares por barril, reflejando la incertidumbre. El último informe de la Energy Information Administration (EIA) de la semana pasada confirmó un modesto aumento de inventarios de 1,5 millones de barriles, lo que sugiere que la oferta empieza a ajustarse a la demanda.
Dado este esperado aumento de oferta para agosto, nos mostramos prudentes respecto a un repunte significativo de los precios en las próximas semanas. Creemos que la venta de opciones call fuera del dinero sobre futuros de crudo de septiembre ofrece una estrategia atractiva. Esto nos permite cobrar prima mientras apostamos a que los precios no se dispararán por encima de niveles clave de resistencia antes de la próxima reunión de la OPEP+.
Volatilidad próxima y oportunidades de spreads
La próxima reunión del 2 de agosto es el siguiente evento crítico que podría introducir volatilidad. Históricamente, estas reuniones pueden sorprender al mercado; por ejemplo, los recortes profundos inesperados de finales de 2024 provocaron un salto del precio superior al 8% en un solo día. Por ello, también estamos considerando la compra de puts a más largo plazo para cubrirnos frente a una sorpresa bajista, como un incremento de producción mayor de lo esperado.
También seguimos de cerca el diferencial WTI-Brent, que actualmente se sitúa ligeramente por debajo de 5 dólares. Dado que la mayor parte de la producción adicional procede de miembros de la OPEP+, en teoría esto debería añadir más presión al referente Brent. Una operación que apueste por el estrechamiento de este diferencial podría resultar eficaz hasta finales de julio y durante agosto.
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