AUD/USD se mantuvo cerca de 0,7030 el viernes, con escasos cambios tras el fuerte repunte de la sesión anterior. El cruce se ha visto respaldado por un dólar estadounidense más débil, pero el impulso se ha visto limitado por datos chinos peores. El PMI manufacturero oficial (NBS) de China cayó a 49,2 en julio desde 50,3 y quedó por debajo del 50 previsto, mientras que el PMI no manufacturero descendió a 49, también por debajo de lo esperado, reforzando las señales de enfriamiento de la actividad en el principal socio comercial de Australia.
En EEUU, el crecimiento del PIB se desaceleró al 1,5% en el 2T desde el 2,1% en el 1T y quedó por debajo del consenso (2,1%), manteniendo la presión sobre el billete verde. En Australia, el foco de política monetaria ha cambiado después de que el IPC del 2T subiera un 0,6% trimestral frente al 0,7% esperado y al 1,4% del 1T, mientras que la inflación interanual se moderó al 3,8% desde el 4,0%. La inflación subyacente interanual repuntó ligeramente al 3,6% desde el 3,5%, pero quedó por debajo del consenso (3,7%); las rentabilidades de los bonos del Gobierno australiano a 2 años cayeron 8,3 pb hasta el 4,49%, y las probabilidades implícitas de una subida del RBA el 11 de agosto bajaron al 2% desde el 18%.
Se espera un mercado en rango ante fuerzas contrapuestas
Creemos que los operadores de derivados deberían prepararse para un AUD/USD en rango en las próximas semanas, ya que fuerzas contrapuestas mantienen al par estable en torno a 0,7030. Aunque un dólar estadounidense débil está sosteniendo al cruce, la contracción económica de China está impidiendo cualquier ruptura relevante. Históricamente, cuando el PMI manufacturero de China cae por debajo del umbral de 50 puntos —como acaba de ocurrir al descender a 49,2—, los repuntes del dólar australiano tienden a agotarse de forma inmediata.
En el otro lado del cruce, vemos al dólar estadounidense debilitado tras la fuerte desaceleración del crecimiento del PIB de EEUU en el segundo trimestre hasta el 1,5%. Este crecimiento tibio hace poco probable un endurecimiento monetario agresivo en EEUU, lo que mantiene un suelo relativamente sólido para el AUD. Los operadores de derivados pueden aprovechar esta estrecha ventana de cotización vendiendo opciones call y put fuera del dinero para capturar primas mientras el tipo de cambio consolida.
Ajuste de estrategias antes de la decisión del RBA
También debemos ajustar nuestras posiciones de cara a la reunión del 11 de agosto del Banco de la Reserva de Australia (RBA), donde la probabilidad de una subida de tipos se ha desplomado hasta apenas el 2%. El enfriamiento de la inflación de Australia en el 2T hasta el 3,8% ya ha arrastrado las rentabilidades de la deuda pública a 2 años 8,3 puntos básicos, hasta el 4,49%. Por ello, recomendamos centrarse en swaps de AUD/USD a corto plazo y evitar posiciones largas en dólar australiano, ya que la ausencia de apoyo por tipos de interés limitará cualquier impulso alcista.
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