Sorpresa del PPI subyacente y reacción del mercado
El PPI subyacente (core PPI: el PPI sin los componentes más volátiles, como alimentos y energía, para ver mejor la tendencia) subió un 0.8% mes a mes, por encima del 0.3% estimado, y diciembre se revisó a 0.6%. El PPI subyacente fue 3.6% interanual, desde 3.3%. Los mercados esperan que la Reserva Federal (el banco central de EE. UU.) deje los tipos sin cambios en marzo y abril, según la herramienta CME FedWatch (una referencia basada en precios de futuros que estima la probabilidad de cambios de tipos). Bajaron las probabilidades de un recorte en junio, y ahora julio es el mes más probable para el primer recorte. El dólar australiano también recibió apoyo por la expectativa de más subidas del Banco de la Reserva de Australia (RBA, el banco central de Australia), con la inflación por encima del objetivo 2–3%. El mercado y CBA, Westpac, ANZ y NAB (grandes bancos australianos) esperan una subida de 25 puntos básicos (0.25 puntos porcentuales) en mayo hasta 4.10%, tras una posible pausa en marzo. El indicador de inflación TD-MI de Australia (una estimación privada de inflación) se publica el lunes. También se publicará el PMI manufacturero de EE. UU. (un índice de encuestas a empresas que indica si la actividad industrial se expande o se contrae).Lecciones de estrategia de principios de 2025
Mirando a principios de 2025, el dólar australiano mostró mucha fortaleza frente al dólar estadounidense, incluso cuando los datos de precios al productor de EE. UU. sugerían una inflación difícil de bajar. Esto creó un entorno complejo en el que el “aussie” encadenó ocho semanas de subidas. La jugada inmediata era seguir el impulso alcista del AUD, impulsado por un RBA “hawkish” (duro con la inflación, es decir, más dispuesto a subir tipos). La convicción del mercado entonces era que el RBA subiría tipos otra vez en mayo de 2025, una idea compartida por los principales bancos australianos. Los datos históricos muestran que la inflación de Australia del 4T de 2024 (cuarto trimestre) estaba alta, en 3.4%, lo que apoyaba esa postura. Una estrategia sencilla con derivados (instrumentos financieros cuyo valor depende de otro activo) habría sido comprar opciones call de AUD/USD (derechos a comprar a un precio fijado, si conviene) con vencimientos a finales de mayo o junio para aprovechar esa subida esperada de tipos. Sin embargo, el PPI subyacente de EE. UU. más alto de lo esperado fue una señal de alerta que no se debía ignorar. La herramienta CME FedWatch ya apuntaba a un retraso en los recortes de tipos de la Fed, pasando de junio a julio de 2025. Esto indicaba que la fortaleza del dólar estadounidense podía volver, por lo que era clave cubrir (reducir el riesgo) posiciones largas en AUD (apuestas a que el AUD sube) con opciones put de protección (derechos a vender a un precio fijado) para limitar pérdidas si el tipo de cambio caía. También se veía complacencia del mercado en 2025, con índices de volatilidad (medidas del “nerviosismo” del mercado) inusualmente bajos. La historia muestra que periodos así, como lecturas bajas del VIX (un índice de volatilidad del mercado estadounidense) en gran parte de 2023 y 2024, suelen permitir comprar opciones a bajo costo. Esto hacía que comprar puts para protegerse de una caída repentina del AUD/USD fuera una póliza barata ante una sorpresa “hawkish” de la Fed. Crea tu cuenta real de VT Markets y empieza a operar ahora.Empieza a operar ahora — haz clic aquí para crear tu cuenta real en VT Markets.
