Las actas recientes de la última reunión de política del Banco Nacional Suizo ofrecieron información limitada sobre las tasas de interés negativas, según el analista de divisas de Rabobank. El SNB mantuvo una tasa del 0% durante la reunión del 25 de septiembre, pero hay conjeturas sobre posibles tasas negativas en un futuro cercano.
Las tasas de política implícitas del mercado indican una modesta reducción de 7 puntos básicos en tres meses. La perspectiva cautelosa se alinea con la ausencia de sentimientos dóciles y los comentarios del presidente del SNB, Schlegel, sobre la previsión de un crecimiento moderado de la inflación en los próximos trimestres. La tasa EUR/CHF se está negociando al alza debido a la especulación sobre intervenciones del SNB para influir en el franco suizo.
La economía suiza sigue desempeñándose bien, a pesar de los problemas persistentes con la fortaleza del CHF. Las preocupaciones geopolíticas pueden aumentar la demanda de refugio seguro, manteniendo el CHF bien respaldado a corto plazo. Como resultado, las previsiones de EUR/CHF a 1 y 3 meses se han ajustado a 0.93 desde 0.94.
Con la renuencia del Banco Nacional Suizo a señalar recortes en las tasas, el principal apoyo para un franco fuerte se mantiene para las próximas semanas. Las cifras más recientes de principios de este mes muestran que la inflación suiza se mantiene firme en 1.8%, muy por debajo del 2.7% más persistente de la Eurozona, lo que le da poco motivo al SNB para actuar. Por lo tanto, los comerciantes deben considerar posicionarse para mantener la fortaleza del franco frente al euro.
Con pronósticos que ahora apuntan a una tasa de cambio EUR/CHF de 0.93, comprar opciones de venta sobre el par ofrece una forma directa de aprovechar esta disminución esperada. Esta estrategia permite capitalizar un movimiento hacia niveles que no hemos visto sostenidos desde la crisis energética europea en 2023. También se podrían vender opciones de compra fuera del dinero para financiar estas posiciones, apostando a que el par tiene un potencial limitado de subida.
Sin embargo, no se puede ignorar el riesgo de una intervención repentina del SNB para debilitar el franco, ya que todos recordamos el caos en el mercado en enero de 2015. Esto hace que poseer opciones, que tienen una pérdida máxima definida, sea una estrategia más prudente que vender contratos de futuros directamente. La volatilidad implícita en las opciones EUR/CHF puede estar subestimando el potencial de un cambio sorpresa en la política.
La incertidumbre geopolítica actual, particularmente con las tensiones comerciales recientes en el Mar de China Meridional, sigue alimentando la demanda de refugio seguro para el franco. El Índice de Volatilidad CBOE (VIX) ha aumentado de nuevo a más de 19 en las últimas semanas, lo que indica un creciente nerviosismo en los mercados globales que típicamente beneficia a la moneda suiza. Este contexto refuerza la opinión de que el franco se mantendrá bien respaldado frente al euro hasta finales de año.
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