Tendencia de la inflación y perspectiva de política
Aun con este dato algo más alto, la tendencia general siguió siendo de menor inflación. Por eso, todavía se esperaba un recorte de 25 pb (puntos básicos: 25 pb = 0,25 puntos porcentuales) del tipo de interés oficial en marzo. Se esperaba que la proyección macroeconómica del NBP de marzo mostrara una trayectoria de inflación mejor que la de diciembre. Esto podría implicar un tipo de interés final por debajo del 3,50%, un nivel mencionado por responsables de política en las últimas semanas. Con la inflación de enero en el 2,2%, por debajo del objetivo del banco central por segundo mes consecutivo, vemos margen claro para bajar los tipos. El dato apoya la idea de que la desinflación (proceso de desaceleración de la subida de precios) está asentada, aunque haya pequeñas sorpresas mensuales. Prevemos que el NBP recorte su tipo de interés principal en 25 pb en la reunión del mes que viene. Esto nos lleva a preferir posiciones de “recibir fijo” en swaps (permuta financiera: contrato para intercambiar pagos de intereses) de tipos de interés en Polonia, apostando a que los tipos variables bajen. El rendimiento del bono del Estado polaco a 2 años ya ha caído al 3,95% este mes, anticipando una bajada de tipos antes del anuncio oficial del NBP. Lo vemos como señal de que el mercado coincide con nuestra visión sobre la dirección de los tipos.Estrategia de mercado y posicionamiento
En consecuencia, esperamos que el zloty polaco se debilite al reducirse su ventaja de rentabilidad. El tipo de cambio EUR/PLN ya subió de 4,31 a 4,34 a inicios de febrero de 2026, y creemos que puede subir más. Estamos comprando opciones call (opciones de compra: dan el derecho a comprar a un precio fijado) sobre EUR/PLN con vencimiento en abril para aprovechar esta esperada depreciación (pérdida de valor de la moneda). Unas condiciones financieras más laxas (crédito más barato y fácil) también deberían apoyar a las acciones polacas. En el pasado, el índice WIG20 (principal índice bursátil de grandes empresas en Polonia) subió más del 8% en los tres meses posteriores al último ciclo de bajadas del NBP, que empezó a finales de 2024. Como el crecimiento del PIB (Producto Interior Bruto, el valor total de lo que produce un país) se frenó al 2,9% en el último trimestre de 2025, estamos comprando futuros (contratos para comprar o vender en una fecha futura a un precio pactado) del índice WIG20, esperando que este recorte de tipos impulse la economía y suba el precio de las acciones.Empieza a operar ahora — haz clic aquí para crear tu cuenta real en VT Markets.
