Reacciones del Mercado y Implicaciones Fiscales
Los mercados interpretaron esto como un aumento en la probabilidad de aumentos impositivos significativos, enfocándose en reducir la inflación y aliviar los costos para los hogares del Reino Unido. Sin embargo, puede haber un elemento estratégico en el discurso, estableciendo expectativas bajas para superarlas en el día del presupuesto. El análisis de la Foundation Resolution sugiere que el déficit fiscal podría ser menor de lo asumido, estimado en £14 mil millones en lugar de £25-40 mil millones. Si el déficit fiscal es realmente menor, el presupuesto podría generar suficientes ingresos para aumentar el margen fiscal sin violar las promesas del manifiesto. Esto podría significar que las reacciones negativas del mercado pueden estar exageradas. Sin embargo, se espera que la libra continúe con bajo rendimiento debido a las duras expectativas presupuestarias, con un 30% de probabilidad de un recorte en la tasa que el mercado ha descontado para mañana. Basado en el discurso de ayer de la ministra de Hacienda Reeves, la libra enfrenta vientos en contra. El mercado está interpretando el discurso sobre “medidas severas” y la construcción de “finanzas públicas resilientes” como una fuerte señal de aumentos de impuestos inminentes. Esta expectativa de ajuste fiscal ha puesto presión inmediata a la baja sobre la GBP. Esta postura cautelosa del gobierno se produce mientras la inflación se mantiene obstinada, con las últimas cifras de octubre mostrando una tasa general del 2.8%, aún por encima del objetivo del Banco. Junto con datos recientes que muestran que la economía creció un marginal 0.1% en el tercer trimestre, cualquier endurecimiento fiscal agresivo podría arriesgar llevar a la economía a una recesión. Este entorno difícil refuerza el sentimiento negativo del mercado sobre la libra por ahora.Estrategias de Comercio en Medio de la Debilidad de la Libra
En las semanas previas al presupuesto, los traders de derivados deberían considerar estrategias que se beneficien de una mayor debilidad de la libra. Podríamos considerar comprar opciones de venta en GBP/USD o vender contratos de futuros para capitalizar el rendimiento esperado. La actual cotización del mercado para un recorte de tasas del Banco de Inglaterra mañana es solo del 30%, lo que sugiere que la política monetaria no proporcionará apoyo a la moneda esta semana. Este enfoque en la credibilidad fiscal es una respuesta directa a la crisis del mercado de bonos que ocurrió en otoño de 2022. La ministra de Hacienda está claramente intentando evitar una repetición de esa inestabilidad al preparar al mercado para la austeridad. Esto hace que un recorte de tasas del Banco de Inglaterra esta semana sea muy poco probable mientras esperan claridad del presupuesto. Sin embargo, hay una posibilidad distinta de que el gobierno esté gestionando las expectativas a la baja para presentar un presupuesto menos severo del que se teme actualmente. El análisis de la Foundation Resolution que sugiere un déficit fiscal mucho más pequeño de £14 mil millones apoya este punto de vista. Esto establece un potencial rebote de alivio, sugiriendo que los traders podrían considerar comprar opciones de compra con fechas de vencimiento después del anuncio del presupuesto para posicionarse para una sorpresa positiva. Dada la alta incertidumbre, la volatilidad implícita de la libra probablemente aumentará a medida que se acerque el día del presupuesto. Esto presenta una oportunidad para negociar la magnitud del movimiento de precios, no solo la dirección. Podríamos utilizar estrategias de opciones estraddle o strangle, que serían rentables con un movimiento significativo en la libra, ya sea que suba o baje drásticamente el día del anuncio.Empieza a operar ahora — haz clic aquí para crear tu cuenta real en VT Markets.
