El Banco de Japón (BoJ) compartió su Resumen de Opiniones de la reunión de política monetaria de diciembre. Un miembro enfatizó que la tasa de política está profundamente negativa a pesar de los recientes aumentos y destacó la necesidad de monitorear los impactos económicos. Otro miembro argumentó a favor de un aumento constante de la tasa para adelantarse a posibles riesgos. Se observó que la tasa de política real de Japón es la más baja a nivel mundial, y los aumentos de tasas podrían afectar la inflación a través de los mercados de divisas. Un miembro advirtió que mantener tasas reales diferentes de la equidad podría afectar la distribución de recursos y el crecimiento. Se espera que el estímulo gubernamental apoye el crecimiento económico durante el próximo año o dos, mientras que los salarios reales podrían aumentar en la primera mitad del próximo año. La Oficina del Gabinete reconoció que las decisiones del BoJ apuntan a objetivos de precios estables, enfatizando la vigilancia sobre el gasto de capital y las ganancias corporativas.

Impacto en la Tasa de Cambio USD/JPY

El USD/JPY disminuyó un 0.28% a 156.06 tras el informe del BoJ. El informe del BoJ, que se publicará el 28 de diciembre, incluye proyecciones de inflación y crecimiento. El USD/JPY mostró un movimiento limitado antes del informe, con cambios potenciales de la Reserva Federal que podrían afectar al Dólar Estadounidense. Los niveles de soporte clave para el USD/JPY incluyen el mínimo del 26 de diciembre de 155.96, con posibles descensos al mínimo del 19 de diciembre de 155.44 y al mínimo del 17 de diciembre de 154.51. Basado en el resumen de la reunión de diciembre del Banco de Japón, estamos viendo un claro cambio hacia una postura más agresiva que sugiere aumentos de tasas de interés adicionales en 2026. La opinión de que la tasa de política actual sigue “muy por debajo de la neutral” sugiere fuertemente que el BoJ tiene la intención de continuar su camino de endurecimiento monetario. Esto marca un importante alejamiento de las políticas ultraflexibles que definieron el periodo leading up to 2024. Esta postura se refuerza por los datos económicos recientes, que mostraron que la inflación básica de Japón para noviembre de 2025 se mantiene en 2.8%, persistentemente por encima del objetivo del 2% del banco. Al mismo tiempo, las perspectivas para las negociaciones salariales de primavera “Shunto” de 2026 son positivas, con pronósticos iniciales que sugieren que los aumentos salariales podrían superar el 4%, lo que apoyaría el gasto del consumidor y permitiría al BoJ actuar de manera más decisiva. La expectativa de que los salarios reales finalmente se vuelvan positivos le da al banco la luz verde que ha estado esperando.

Comparación con la Política Monetaria de Estados Unidos

Esta dirección política en Japón contrasta con la situación en Estados Unidos, donde la Reserva Federal ha pausado su propio ciclo de endurecimiento y los mercados financieros ahora están valorando dos recortes de tasas para mediados de 2026. Esta reducción de la diferencia de tasas de interés entre EE. UU. y Japón, que fue un factor principal de debilidad del Yen en años anteriores, ahora está lista para revertirse. Creemos que esta divergencia en la política de los bancos centrales será el principal impulsor de la presión a la baja sobre el tipo de cambio USD/JPY. Dada esta perspectiva, deberíamos considerar posicionarnos para un Yen más fuerte en las próximas semanas. Una estrategia sencilla es comprar opciones de venta de USD/JPY, que se beneficiarían de una caída en el par mientras limitan las pérdidas potenciales a la prima pagada. A medida que la política del BoJ se vuelve más activa, esperamos que la volatilidad de la moneda aumente, lo que podría hacer que estas posiciones de alta volatilidad sean más efectivas. Para una estrategia más enfocada en ingresos, vender spreads de opciones de compra fuera del dinero en USD/JPY también es atractivo. Este enfoque se beneficia de un par de divisas en caída o con limitaciones y aprovecha las primas de opciones elevadas debido a la mayor incertidumbre. Apuntar a un precio de ejercicio corto alrededor del nivel de resistencia reciente de 157.70 podría proporcionar un buen equilibrio de riesgo y recompensa.

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