Reajuste de tipos y apoyo al dólar
A medida que el mercado dejó de descontar (priced out: dejó de asumir en los precios) recortes de tipos, subieron los rendimientos (yields: interés que paga un bono) de los bonos del Tesoro de EE. UU. (US Treasuries: deuda pública estadounidense) en toda la curva (curve: rendimientos en distintos plazos). El rendimiento a 2 años subió 0,9 puntos básicos (bps: 0,01%) hasta 3,47%, y el rendimiento a 10 años aumentó 2,3 bps hasta 4,05%. El informe también señaló una subasta débil de bonos del Tesoro a 5 años como otra señal de que están cambiando las condiciones de tipos. Estamos viendo que los inversores reducen rápido sus apuestas a un recorte de tipos de la Fed en la primera mitad de este año. Un informe de empleo de enero, más fuerte de lo esperado, que mostró 265.000 puestos añadidos, redujo el miedo a una desaceleración económica cercana. Esto, junto con una inflación “pegajosa” (sticky inflation: inflación que baja lentamente), está favoreciendo al dólar estadounidense. Hace solo unas semanas, la probabilidad de un recorte de tipos en junio cayó por debajo del 50% por primera vez este año. Ahora, la herramienta CME FedWatch (un indicador que estima probabilidades de movimientos de la Fed según precios de futuros) muestra que esas probabilidades han caído más, hasta solo 35% esta mañana. La inflación sigue firme: el último dato del PCE subyacente de enero se mantuvo en un persistente 2,9%, lo que obliga a un reajuste importante de expectativas.Volatilidad en la curva del Tesoro y posicionamiento de trading
A medida que el mercado descarta estos recortes, vemos movimientos fuertes en los bonos del Tesoro de EE. UU. El rendimiento del bono a 2 años, muy sensible a la política de la Fed, ha subido desde cerca de 3,47% a más de 4,70% en las últimas semanas. Esto sugiere que los traders se preparan para un escenario de tipos “altos por más tiempo” (higher for longer: tipos elevados durante más tiempo), lo contrario de lo que se asumía antes. Para traders de derivados (derivatives: contratos cuyo valor depende de otro activo, como opciones y futuros), esto sugiere estrategias que se beneficien de un dólar más fuerte y de mayor volatilidad (volatility: cambios grandes y rápidos de precio) en los rendimientos. Las opciones (options: contratos que dan derecho, no obligación, a comprar o vender) sobre el Índice del Dólar (DXY: símbolo del índice), que ya subió a 104,50, podrían servir para posicionarse ante más avances. También conviene considerar estrategias sobre futuros (futures: contratos para comprar o vender en una fecha futura) de bonos del Tesoro, como comprar puts (put: opción que gana valor si el precio baja; en bonos, suele equivaler a cubrirse ante subidas de rendimientos), para cubrir riesgos (hedge: reducir riesgo) o apostar a que los rendimientos sigan subiendo.Empieza a operar ahora — haz clic aquí para crear tu cuenta real en VT Markets.
