Los precios del oro cayeron a $4,032 antes de repuntar ligeramente, negociándose por debajo de $4,100 a medida que las expectativas de un recorte de tasas en diciembre cayeron al 50%. Este descenso fue provocado por las preocupaciones de los funcionarios de la Reserva Federal sobre la inflación persistente, lo que generó especulaciones sobre una pausa en las medidas de alivio. El viernes, el oro cayó casi un 2% a medida que crecieron las especulaciones sobre una pausa en el ciclo de alivio de la Reserva Federal. En el momento de escribir, el precio era de $4,100, una disminución del 1.72%.

Preocupaciones por la Inflación y Expectativas de Recorte de Tasas

Las apuestas por un corte en la reunión de diciembre cayeron del 72% a alrededor del 50%, con preocupaciones sobre inflación persisting en medio de un mercado laboral débil. Jeffrey Schmid de la Reserva Federal de Kansas City, una voz disidente previa, destacó que la inflación sigue siendo preocupante, optando por mantener las tasas actuales. La publicación de datos del gobierno de EE. UU. se ha retrasado, afectando a los indicadores económicos cruciales para decisiones sobre tasas. El Índice del Dólar de EE. UU. aumentó ligeramente un 0.08% a 99.31, mientras que los rendimientos del Tesoro de EE. UU. subieron. El oro sigue siendo un activo refugio en medio de la turbulencia económica, atrayendo el interés de bancos centrales para diversificar reservas. En 2022, los bancos centrales añadieron 1,136 toneladas por valor de $70 mil millones a sus reservas, la cifra más alta registrada, con países como China e India aumentando sus tenencias. El oro tiene una relación inversa con el Dólar de EE. UU. y los rendimientos del Tesoro. Su valor típicamente se mueve de acuerdo con los cambios en las tasas de interés y la fortaleza del dólar, reaccionando a menudo a la inestabilidad geopolítica o temores de recesión. Con las probabilidades de un recorte de tasas en diciembre ahora siendo del 50%, debemos esperar una significativa volatilidad en el oro. Los mensajes contradictorios de la Reserva Federal, con algunos funcionarios enfatizando la alta inflación mientras otros señalan una economía que se está desacelerando, están creando esta incertidumbre. La suspensión del gobierno y el retraso en los datos económicos oficiales nos dejan operando en la oscuridad, lo que solo añade a la ansiedad del mercado. Recordamos cómo el cierre del gobierno en 2013 retrasó el informe de empleo y causó movimientos de mercado agudos e impredecibles, por lo que debemos estar preparados para una reacción similar cuando la Oficina de Estadísticas Laborales finalmente publique sus cifras. El último índice de Sentimiento del Consumidor de la Universidad de Michigan, uno de los pocos puntos de datos privados recientes disponibles, cayó a 60.2, sugiriendo una debilidad económica subyacente que la Reserva Federal podría eventualmente tener que abordar.

Estrategia de Mercado en Medio de la Volatilidad

Dada esta incertidumbre, comprar volatilidad a través de opciones podría ser un movimiento prudente para las próximas semanas. El Índice de Volatilidad del Oro (GVZ) ya ha aumentado más del 15% la semana pasada a 18.5, pero es probable que haya más espacio para crecer. Utilizar straddles o strangles en futuros de oro o ETFs importantes nos permitiría beneficiarnos de un gran movimiento de precios, ya sea hacia arriba o hacia abajo, una vez que se liberen los datos retrasados. En el corto plazo, el camino de menor resistencia parece ser hacia abajo, ya que el aumento de los rendimientos reales y un dólar firme crean obstáculos. Hemos visto salidas netas de más de $2 mil millones de los principales ETFs de oro en las últimas tres sesiones de negociación, apoyando este sentimiento bajista. Los comerciantes podrían considerar comprar puts o iniciar posiciones cortas en futuros, con el objetivo de una nueva prueba de la media móvil de 20 días en $4,064 y potencialmente el mínimo de octubre cerca de $3,886 si se rompe ese nivel. Sin embargo, la tendencia alcista a largo plazo se mantiene intacta, y debemos recordar que la inmensa compra por parte de los bancos centrales proporciona un sólido soporte al mercado. Mirando hacia atrás, los bancos centrales añadieron un récord de 1,136 toneladas en 2022, y los informes del tercer trimestre de 2025 muestran que están en camino de adquirir otras 950 toneladas este año. Por lo tanto, vender puts aseguradas o comprar spreads de calls en correcciones significativas hacia el nivel de $3,900 podría ser una forma efectiva de posicionarse para la próxima subida. Por ahora, nuestros principales indicadores deben ser el Índice del Dólar de EE. UU. y los rendimientos del Tesoro. Con el rendimiento a 10 años por encima del 4.10% y el DXY encontrando su footing por encima de 99.00, cualquier mayor fortaleza en estos mercados probablemente empujará el oro hacia abajo para probar sus niveles clave de soporte. Debemos seguir de cerca la relación inversa, ya que es el principal impulsor de la acción del precio a corto plazo. La división entre los funcionarios de la Reserva Federal, como el halcón Schmid y la paloma Miran, significa que todas las declaraciones públicas actuarán como catalizadores de comercio. Debemos ver cualquier comentario agresivo como una señal de que se espera presión sobre los precios del oro, mientras que los comentarios más cercanos podrían desencadenar fácilmente rallies de cobertura corta. Este debate interno de la Reserva Federal continuará alimentando el comercio volátil y limitado que vemos entre $4,000 y $4,200.

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