El oro ha experimentado pérdidas durante dos sesiones consecutivas, influenciado por un aumento en el apetito por el riesgo y una disminución en el flujo hacia activos seguros. El XAU/USD se sitúa actualmente en aproximadamente $3,363, habiendo retrocedido de niveles anteriores cercanos a $3,440 debido a las esperanzas de un acuerdo comercial entre la UE y EE. UU.
Los datos económicos de EE. UU. indican fortaleza en el mercado laboral, con las Solicitudes Iniciales de Desempleo semanales en 217,000, por debajo de las 227,000 esperadas, mientras que las Solicitudes Continuas están ligeramente por debajo de la previsión en 1.955 millones. Estos datos del mercado están generando expectativas de que la Reserva Federal mantenga tasas de interés más altas, lo que afecta los rendimientos de los bonos del Tesoro de EE. UU. y el dólar estadounidense.
El índice de gestores de compras (PMI) de S&P Global para julio muestra un desempeño sectorial contrastante, con un PMI de Manufactura en 49.5, lo que indica contracción, mientras que el PMI de Servicios subió a 55.2. El PMI Compuesto aumentó a 54.6, reflejando un fuerte crecimiento en el sector de servicios.
El mercado anticipa un entorno de comercio global estable, con un 60% de probabilidad de un recorte de tasas en septiembre, según la herramienta CME FedWatch. El oro enfrenta resistencia en $3,372, con niveles de soporte críticos identificados en $3,338 y potencialmente en $3,292 y $3,228 si la presión bajista continúa. El Índice de Fuerza Relativa de 52 indica un momento neutral antes de importantes publicaciones macroeconómicas.
Vemos el reciente retroceso del oro desde niveles cercanos a $2,360 como una reacción a los fuertes datos económicos de EE. UU., creando un ambiente tenso para los operadores. Esta fortaleza, particularmente en el sector de servicios, sugiere que la Reserva Federal tiene margen para retrasar recortes de tasas. El enfoque inmediato debe centrarse en cómo estos datos impactan los rendimientos de los bonos, ya que los rendimientos en aumento suelen presionar los activos que no generan rendimiento.
Las cifras más recientes de solicitudes iniciales de desempleo, que se sitúan en 238,000 para la semana que finalizó el 20 de julio, aún apuntan a un mercado laboral resistente que respalda una postura de política monetaria cautelosa. El presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, ha enfatizado constantemente un enfoque basado en datos, lo que significa que esta continua fortaleza laboral reduce la urgencia para un alivio inmediato. Esto contrasta con la reciente debilidad del sector manufacturero, creando una señal mixta que podría llevar a la volatilidad del mercado.
A pesar de los datos sólidos, notamos que la herramienta CME FedWatch ahora indica una probabilidad de casi 66% de un recorte de tasas para la reunión de septiembre. Esta divergencia entre la valoración del mercado y el mensaje de los recientes informes económicos es una fuente principal de tensión. Históricamente, el oro subió más del 20% en los seis meses siguientes al cambio de la Reserva Federal hacia recortes de tasas a mediados de 2019, razón por la cual muchos se mantienen posicionados para un eventual giro dovish.
Dado esta incertidumbre, creemos que utilizar opciones es el enfoque más prudente para los operadores de derivados en las próximas semanas. Comprar straddles o strangles permitiría a los operadores beneficiarse de un movimiento de precio significativo en cualquier dirección, ya sea un aumento tras un giro confirmando la postura dovish del equipo de Powell o una caída si la fortaleza económica persiste. Esta estrategia efectivamente apuesta por la volatilidad misma, que parece probable que aumente antes de importantes publicaciones macroeconómicas.
Los operadores con posiciones largas existentes deberían considerar la compra de opciones de venta para protección, especialmente a medida que el oro prueba el nivel crítico de soporte alrededor de $2,320. Una ruptura decisiva por debajo de esto podría ver un movimiento rápido hacia el próximo soporte importante en $2,300. Por el contrario, se podrían usar opciones de compra para aprovechar una ruptura por encima de la resistencia inmediata cerca de $2,360, ofreciendo una forma eficiente de capital para capturar el posible aumento.
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